تكوين رأس المال وعوامله
هيكل رأس المال أو الهيكل المالي أو خطة رأس المال للشركة هي تكوين أو تكوين الرسملة ، أي أنواع الأوراق المالية التي سيتم إصدارها ، وكذلك النسبة النسبية لكل نوع من الأوراق المالية في إجمالي القيمة السوقية.
النسبة بين الأنواع المختلفة للأوراق المالية إلى إجمالي الرسملة تكمن في اسم رأس المال المستثمر. وبعبارة أخرى ، فإن نسبة الأوراق المالية ذات الفائدة الثابتة (قروض السندات وأسهم التفضيل) إلى إجمالي رأس المال.
تعني نسبة رأس المال المرتفعة أن نسبة رأس المال غير الرأسمالي مرتفعة نسبياً. يشير انخفاض رأس المال إلى أن نسبة رأس المال غير الرأسمالي إلى حقوق المساهمين منخفضة نسبياً.
هناك نسبة أكبر نسبياً من رأس المال السهمي في إجمالي رأس المال في ظل تدني منخفض (أو الرافعة المالية). على النقيض من ذلك ، فإن نسبة عالية نسبيا من الأوراق المالية ذات الفائدة الثابتة في رأس المال الإجمالي يعني تنويع عالية. المثال التالي سيجعل التمييز واضحًا. الأرقام (في روبية. 000) كلها افتراضية.
تعتبر نسبة رأس مال مديري القروض إلى رأس المال السهمي المخاطر ذات أهمية لأن لها تأثير كبير على تباين عوائد الاستثمار. وتعرف نسبة رأس مال الشركة العادية إلى ذلك الجزء من رأس المال الذي يحمل سعر فائدة ثابت (أسهم التفضيل وسندات الدين) باسم هيكل رأس المال.
وكلما كانت النسبة العادية إلى رأس المال الآخر كلما انخفض الهيكل. في الواقع ، تسمى العلاقة بين صناديق الأسهم (صافي القيمة) والأموال ذات الدخل الثابت (السندات وأسهم الأفضلية وغيرها من الأموال المقترضة) نسبة رأس المال. وهي نسبة مفيدة لأنها توضح تأثير استخدام مصدر الفائدة الثابت / أرباح الأسهم على الأرباح المتاحة لحملة الأسهم.
وبالتالي ، إذا ارتفعت الأرباح ، فإن الأرباح على الأسهم العادية سترتفع بشكل أسرع بكثير في تلك الشركات ذات العوائد العالية من الانخفاض. إذا كانت الأرباح دون تغيير ، ولكن تختلف النسب بين الأسهم العادية والأوراق المالية ذات الفائدة الثابتة ، فسيتم العثور على أن توزيعات الأرباح على الأسهم العادية هي أكثر تغيراً عندما تكون الرافعات أكبر.
ثلاثة عوامل:
في حالة رأس المال ، يجب أخذ ثلاثة عوامل بعين الاعتبار عند تطوير بنية رأس المال السليمة ، أي عند تحديد الأهمية النسبية لرأس المال ورأس المال للمالك.
العوامل الثلاثة هي التالية:
1. حجم الأرباح المتوقعة
2. استقرار الأرباح
3. القدرة على التنبؤ بالأرباح.
1. تفضيل قرض (سلفة) رأس المال:
إن الشركات التي تزيد أرباحها المتوقعة عن الفائدة وتحتاج إلى أموال في حالة الهبوط ، فإن الأرباح ليست متقلبة (أو مستقرة إلى حد ما) ، معينة ومنتظمة ويمكن لنجاحها أن يكون أكثر أو أقل اعتماداً على الاعتماد على رأس المال أو على تمويل السندات. بالنسبة لشركة راسخة ، يتم عادة تحديد هذه الشروط مقدمًا.
ومن ثم في حالة وجود مثل هذه الشركة ، قد تكون هناك نسبة عالية من رأس المال المقترض إلى رأس المال (رأس المال) الخاص بالمالكين. وعلى النقيض من ذلك ، لا ينبغي أن تعتمد المشاريع الجديدة اعتماداً كبيراً على رأس المال المقترض ، ليس فقط بسبب عدم انتظام أو عدم التأكد من الأرباح ، ولكن أيضاً بسبب نقص الشهرة. قد يؤدي الاعتماد بشكل كبير على الاقتراض (أي على السندات أو رأس المال السهمي) إلى فرض عبء مالي كبير على مثل هذه الشركات.
2. أهمية رأس المال التفضيلي
إذا كان نجاح الشركة مضمونًا تمامًا ، لكن الشركة غير متأكدة تمامًا من أرباحها ، يمكنها الاعتماد على رأس مال الأسهم الممتازة. تعتبر أسهم التفضيل مناسبة عندما تكون الأرباح غير منتظمة ولكن في المتوسط هناك هامش عائد على توزيعات الأرباح التفضيلية.
3. استصواب رأس مال الأسهم:
دائمًا ما يكون رأس المال الخاص بالأسهم مرغوبًا في ظل ظروف معاكسة ، أي عندما لا تكون أرباح الشركة متوقعة وغير منتظمة ، ولكنها غير مستقرة ومتقلبة أيضًا. فعملية المضاربة ، على سبيل المثال ، لا تتعرض فقط لخطر تقلبات كبيرة في الربح ، بل إن آفاقها المباشرة للربحية هي أيضا قاتمة. لذا ، فإن مثل هذه الشركة لا يمكنها سوى زيادة رأس مال الأسهم.
استنتاج:
في التحليل النهائي ، يبدو أن محددات هيكل رأس المال السليم للشركة في حالة التعهد تعتمد إلى حد كبير ، إن لم يكن بالكامل ، على وضعها المالي وقوتها المالية. عادة ما يكون لدى المستثمرين المحافظين رغبة خاصة للسندات وحصص التفضيل. كما يظهر المستثمرون المؤسسيون نفس التفضيل بسبب القيود القانونية على اقترابهم من سوق رأس المال للأسهم العادية.
كما أن أسهم السندات والأفضليات لها نداء خاص خلال فترة الركود والكساد. تعتمد نسبة هذين النوعين من رأس المال في إجمالي رأس مال الشركة على ثلاثة عوامل: المركز المالي للشركة ، وقوتها المالية والأمان الذي يمكن أن تقدمه الشركة.
تعتمد نسبة الأسهم الممتازة على أول عاملين. إذا استرشد المستثمرون بالسلامة ، وانتظام وأمن الدخل ورأس المال ، يبدو أن أسهم السندات والأفضليات هي الأكثر ملاءمة في هيكل رأس مال الشركة.
هناك طلب على رأس المال السهمي في فترات ازدهار الأعمال التجارية التي تتميز أيضا بالتضخم. في مثل هذه الفترات يرتفع كل من توزيعات الأرباح والقيمة السوقية للأسهم. تتمثل مهمة الإدارة في تطوير مزيج مناسب من الأوراق المالية ذات الدخل المتغير (أسهم حقوق الملكية) والأوراق المالية ذات الدخل الثابت (السندات وأسهم التفضيل) على أساس هذه المعايير.
عادة ، بالنسبة لشركة جديدة ، يجب أن يتكون ما لا يقل عن 70٪ من إجمالي رأس المال من رأس المال السهمي والرصيد المتبقي (30٪) من رأس المال المفضل ورأس مال الإقراض. في حالة تأسيس الشركة وفي نفس الوقت يجب على الشركة المتنامية (التي تتطلب المزيد والمزيد من رأس المال للتوسع والتنوع) أن تكون هناك نسبة متساوية من كليهما. يشير هيكل رأس المال الأمثل إلى مزيج مثالي من رأس المال السهمي ورأس مال الإقراض.
