أهمية السياسة النقدية لتحقيق الاستقرار الاقتصادي (مع المخططات البيانية)
أهمية السياسة النقدية لتحقيق الاستقرار الاقتصادي!
السياسة النقدية هي أداة أخرى مهمة يمكن من خلالها تحقيق أهداف سياسة الاقتصاد الكلي. تجدر الإشارة إلى أن البنك المركزي لبلد يقوم بصياغة وتنفيذ السياسة النقدية في بلد ما. في بعض البلدان مثل الهند ، يعمل البنك المركزي (المصرف المركزي للبنك المركزي للهند) نيابةً عن الحكومة ويعمل وفقًا لتوجيهاته والمبادئ التوجيهية العريضة.
ومع ذلك ، في بعض البلدان مثل الولايات المتحدة الأمريكية ، يتمتع البنك المركزي (أي بنك الاحتياطي الفيدرالي) بمركز مستقل ويتبع سياسته المستقلة. مثل السياسة المالية ، فإن الأهداف العامة للسياسة النقدية تتمثل في إقامة توازن على مستوى التوظيف الكامل للإنتاج ، لضمان استقرار الأسعار وتعزيز النمو الاقتصادي للاقتصاد.
تهتم السياسة النقدية بتغيير المعروض من المخزون المالي ومعدل الفائدة لغرض استقرار الاقتصاد عند التوظيف الكامل أو مستوى الإنتاج المحتمل من خلال التأثير على مستوى إجمالي الطلب.
وعلى وجه التحديد ، في أوقات الركود تنطوي السياسة النقدية على تبني بعض الأدوات النقدية التي تميل إلى زيادة العرض النقدي وانخفاض أسعار الفائدة وذلك لتحفيز الطلب الكلي في الاقتصاد ، من ناحية أخرى ، في أوقات التضخم ، تسعى السياسة النقدية التعاقد على الإنفاق الكلي عن طريق تشديد العرض النقدي أو رفع سعر الفائدة.
ومع ذلك ، يمكن ملاحظة أنه في دولة نامية مثل الهند ، بالإضافة إلى تحقيق التوازن عند التوظيف الكامل أو مستوى الإنتاج المحتمل ، فإن السياسة النقدية لها أيضا تعزيز وتشجيع النمو الاقتصادي في كل من القطاعين الصناعي والزراعي للاقتصاد.
وهكذا ، في سياق البلدان النامية ، تمثل الأهداف الثلاثة التالية الأهداف أو الأهداف المهمة للسياسة النقدية:
(1) ضمان الاستقرار الاقتصادي عند العمالة الكاملة أو مستوى الإنتاج المحتمل ؛
(2) لتحقيق استقرار الأسعار من خلال التحكم في التضخم والانكماش ؛ و
(3) لتشجيع وتشجيع النمو الاقتصادي في الاقتصاد.
تمشيا مع أهداف السياسة النقدية المذكورة أعلاه ، فقد أكد محافظو بنك الاحتياطي الهندي في كثير من الأحيان أن النمو مع استقرار الأسعار هو هدف السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الهندي. وسنناقش أدناه دور السياسة النقدية في تحقيق الاستقرار الاقتصادي بمستوى أعلى من الناتج والعمالة ، وسيتم شرح دوره في تعزيز النمو الاقتصادي في بلد نام مع إشارة خاصة إلى الهند.
أدوات السياسة النقدية:
هناك أربعة أدوات أو أدوات رئيسية للسياسة النقدية يمكن استخدامها لتحقيق الاستقرار الاقتصادي واستقرار الأسعار من خلال التأثير على الطلب الكلي أو الإنفاق في الاقتصاد.
هم انهم:
1. عمليات السوق المفتوحة.
2. تغيير سعر البنك.
3. تغيير نسبة الاحتياطي النقدي. و
4. القيام بضوابط ائتمانية انتقائية.
كيف تعمل هذه الأدوات الثلاثة للسياسة النقدية للتأثير على إجمالي الإنفاق والنشاط الاقتصادي. سنشرح كيف يمكن استخدام هذه الأدوات المختلفة لصياغة سياسة نقدية مناسبة للتأثير على مستويات الإنتاج الكلي والعمالة والأسعار في الاقتصاد.
في أوقات الركود أو الكساد ، يتم تبني السياسة النقدية التوسعية أو ما يسمى أيضًا بسياسة المال السهلة التي ترفع الطلب الكلي وبالتالي تحفز الاقتصاد. من ناحية أخرى ، في أوقات التضخم والتوسع المفرط ، يتم تبني سياسة نقدية انكماشية أو ما يسمى أيضا سياسة المال الضيق للسيطرة على التضخم وتحقيق استقرار الأسعار من خلال تقليل الطلب الكلي في الاقتصاد. نناقش أدناه كل من هذه السياسات.
السياسة النقدية التوسعية لعلاج الركود أو الاكتئاب:
عندما يواجه الاقتصاد حالة من الركود أو بطالة دورية غير طوعية ، والتي تأتي بسبب الانخفاض في إجمالي الطلب ، يتدخل البنك المركزي لعلاج مثل هذا الوضع. يتخذ البنك المركزي خطوات لتوسيع العرض النقدي في الاقتصاد و / أو خفض معدل الفائدة بهدف زيادة الطلب الكلي الذي سيساعد في تحفيز الاقتصاد.
تم تبني إجراءات السياسة النقدية الثلاثة التالية كجزء من سياسة نقدية توسعية لعلاج الركود وإرساء توازن الدخل القومي بمستوى التوظيف الكامل:
1. يقوم البنك المركزي بعمليات السوق المفتوحة وشراء الأوراق المالية في السوق المفتوحة. إن شراء الأوراق المالية من قبل البنك المركزي ، من الجمهور ، وبشكل رئيسي من البنوك التجارية سيؤدي إلى زيادة احتياطيات البنوك أو مقدار العملة مع عامة الناس.
مع زيادة الاحتياطيات ، يمكن للبنوك التجارية إصدار المزيد من الائتمان للمستثمرين ورجال الأعمال للقيام بمزيد من الاستثمارات. سيؤدي المزيد من الاستثمارات الخاصة إلى تحول منحنى إجمالي الطلب إلى الارتفاع. وبالتالي فإن شراء الأوراق المالية سيكون له تأثير توسعي.
2- يجوز للبنك المركزي أن يخفض سعر البنك أو ما يسمى أيضاً سعر الخصم ، وهو سعر الفائدة الذي يتقاضاه البنك المركزي لبلد على قروضه للبنوك التجارية. وبنسبة أقل من البنوك ، سيتم استقطاب البنوك التجارية لاقتراض المزيد من البنك المركزي وستكون قادرة على إصدار المزيد من الائتمان بسعر فائدة منخفض لرجال الأعمال والمستثمرين.
وهذا لن يجعل الائتمان أرخص فحسب ، بل يزيد أيضًا من توافر الائتمان أو عرض النقود في الاقتصاد. التوسع في الائتمان أو عرض النقود سيزيد من الطلب على الاستثمار الذي سيؤدي إلى زيادة الناتج الإجمالي والدخل.
3. ثالثًا ، قد يقوم البنك المركزي بتخفيض نسبة الاحتياطي النقدي (CRR) التي ستحتفظ بها البنوك التجارية. في دول مثل الهند ، هذه طريقة أكثر فعالية ومباشرة لتوسيع الائتمان وزيادة العرض النقدي في الاقتصاد من قبل البنك المركزي.
مع انخفاض متطلبات الاحتياطي ، يتم تحرير كمية كبيرة من الأموال لتقديم القروض لرجال الأعمال والمستثمرين. ونتيجة لذلك ، يتوسع الائتمان وزيادات الاستثمار في الاقتصاد الذي له تأثير توسعي على الإنتاج والعمالة.
وفي نيسان / أبريل 1996 ، عندما خفض مصرف الاحتياطي CRR من نسبة الـ 14 في المائة إلى 13 في المائة ، قُدِّر أن هذا سيحرر أموالاً مساوية للروبية. 5000 كرور للبنوك ، وبالتالي زيادة كبيرة في القدرة على الإقراض.
على غرار نسبة الاحتياطي النقدي (CRR) ، توجد في الهند أداة نقدية أخرى ، وهي نسبة السيولة القانونية (SLR) التي يستخدمها بنك الاحتياطي لتغيير قدرة الإقراض وبالتالي توفر الائتمان في الاقتصاد.
وفقًا لنسبة السيولة القانونية ، بالإضافة إلى نسبة الاحتياطي النقدي (CRR) ، يتعين على البنوك الاحتفاظ بنسبة معينة من الودائع في شكل بعض الأصول السائلة المحددة مثل الأوراق المالية الحكومية.
لزيادة الموارد القابلة للإقراض للبنوك ، يمكن للبنك الاحتياطي خفض نسبة السيولة القانونية (SLR). وهكذا ، عندما يقوم البنك الاحتياطي الهندي بتخفيض نسبة السيولة القانونية (SLR) ، فإن توافر الائتمان للقطاع الخاص سوف يزداد.
تجدر الإشارة إلى أن استخدام جميع الأدوات المذكورة أعلاه للسياسة النقدية يؤدي إلى زيادة الاحتياطيات أو الموارد السائلة مع البنوك. وبما أن الاحتياطيات هي الأساس الذي تقوم البنوك على أساسه بزيادة قروضها عن طريق الإقراض ، فإن الزيادة في الاحتياطيات تزيد من المعروض النقدي في الاقتصاد. وبالتالي ، يمكن للسياسة النقدية المناسبة في أوقات الركود أو الاكتئاب زيادة توافر الائتمان وخفض تكلفة الائتمان. وهذا يؤدي إلى المزيد من الإنفاق الاستثماري الخاص الذي له تأثير توسعي على الاقتصاد.
كيف تعمل السياسة النقدية التوسعية: Keynesian View:
الآن ، من المهم أن نفهم كيف تعمل السياسة النقدية التوسعية لإحداث زيادة في الإنتاج والعمالة وبالتالي مساعدة الاقتصاد على التعافي من الركود. في نظرية كينز ، يتم تحديد معدل الفائدة من خلال الطلب على الأموال وتوريدها.
وفقًا للنظرية الكينزية ، يؤدي التوسع في عرض النقود إلى انخفاض معدل الفائدة. وسيشجع هذا الانخفاض في معدل الفائدة رجال الأعمال على الاقتراض أكثر من أجل الإنفاق الاستثماري. كما هو معروف ، فإن سعر الفائدة هو تكلفة الفرصة البديلة للأموال المستثمرة لشراء السلع الرأسمالية.
ومع انخفاض سعر الفائدة يصبح من المربح استثمار المزيد في إنتاج أو شراء السلع الرأسمالية. وبالتالي ، فإن انخفاض معدل الفائدة يزيد من الإنفاق الاستثماري الذي يعد مكونًا هامًا في إجمالي الطلب. تسبب الزيادة في الطلب الكلي توسعًا في إجمالي الإنتاج والدخل القومي والعمالة.
كيف ، وفقا للرأي الكينزي ، فإن التوسع في عرض النقود يمكن أن يساعد في علاج الركود هو موضح في الشكل 29.1. في اللوحة (أ) من الشكل 29.1 ، سيتبين أنه نتيجة لبعض الإجراءات التي يتخذها البنك المركزي ، يزداد عرض النقود من M 1 إلى M2 ، فإن سعر الفائدة ينخفض من r 1 إلى r 2 .
سيتبين من اللوحة (ب) أنه مع هذا الانخفاض في معدل الفائدة ، يزيد الاستثمار من I 1 إلى I 2 . الآن ، في اللوحة (ج) ، يظهر كيف أن الزيادة في الإنفاق الاستثماري من I 1 ، إلى I 2 تحرك منحنى إجمالي الطلب (C + I 1 + G) إلى أعلى بحيث يكون منحنى الطلب الكلي الجديد C + I 2 + G يتقاطع مع خط 45 درجة عند النقطة E 2 ، وبالتالي يحدد التوازن عند مستوى انتاج التوظيف الكامل Y F.
وتجدر الإشارة إلى أنه مع الزيادة المعطاة في الاستثمار ، فإن مقدار الإنتاج الكلي أو الدخل القومي سيزيد حسب حجم مضاعف الدخل الذي يحدده الميل الهامشي للاستهلاك. وكلما زاد حجم المضاعف ، زاد تأثير الزيادة في الاستثمار على التوسع في الإنتاج والدخل.
تتعلق الحلقة الأولى الضعيفة في الحجة أعلاه للسياسة النقدية التوسعية بمرونة منحنى الطلب على النقود (أي تفضيل السيولة) M d في اللوحة (أ) من الشكل 29.1. كما سيتم شرحه مطولًا أدناه ، إذا كان منحنى الطلب على النقود M d مسطحًا تقريبًا (أي شديد المرونة) ، فإن الزيادة في المعروض النقدي من البنك المركزي لن تؤثر بشكل كبير على معدل الفائدة وبالتالي على المزيد من الخطوات للتوسع الكبير في الاستثمار والطلب الكلي لن تتحقق. إلى جانب ذلك ، حتى إذا كان منحنى الطلب على النقود المرنة ، وبالتالي ، فإن التوسع في عرض النقود يخفض معدل الفائدة بشكل كبير ، فإن الاستثمار قد لا يرتفع كثيراً.
ويرجع هذا إلى أنه إذا كان منحنى طلب الاستثمار حادًا أو غير مرن ، فهذا يعني أن الاستثمار ليس حساسًا للتغيرات في معدل الفائدة ، فإن الانخفاض في سعر الفائدة سيفشل في إحداث أي زيادة ملحوظة في الاستثمار. ونتيجة لذلك ، لن يتغير منحنى إجمالي الطلب كثيراً ولن يتحقق الأثر التوسعي على الناتج والعمالة.
علاوة على ذلك ، يعتمد تأثير الزيادة في الاستثمار على الإنتاج والعمالة على حجم المضاعف. إذا كان هناك العديد من التسريبات في عملية المضاعف ، فحتى الزيادة في الاستثمار قد لا تؤدي إلى تغيير كبير في الإنتاج والعمالة.
وبالتالي ، بسبب وجود عدة روابط ضعيفة في العملية أو سلسلة التوسع في عرض النقود مما أدى إلى التوسع ، لاحظ كينز أن هناك الكثير من الانزلاق بين الكأس والشفة. لذلك ، ولجميع هذه الأسباب (لا سيما بسبب فخ السيولة في منحنى الطلب على النقود بأسعار فائدة منخفضة) ، كان كينز يرى أن السياسة النقدية ليست أداة فعالة في إعادة إحياء الاقتصاد من حالة الاكتئاب. .
ومع ذلك ، يمكن ملاحظة أن الكينزيين المعاصرين لا يشاركون في النظرة التشاؤمية لفعالية السياسة النقدية. وهم يعتقدون أن منحنى تفضيل السيولة ليس ثابتًا وأن الطلب على الاستثمار حساس جدًا للتغيرات في معدل الفائدة.
لذلك ، فإن الكينزيين المعاصرين يدعون بالتساوي إلى تبني سياسة نقدية تقديرية كما في السياسة المالية التقديرية للتخلص من الركود.
سياسة نقدية صارمة للتحكم في التضخم:
عندما يرتفع الطلب الكلي بحدة بسبب الإنفاق الاستهلاكي الكبير والاستثمار ، أو الأهم من ذلك ، بسبب الزيادة الكبيرة في الإنفاق الحكومي مقارنة بإيراداتها ، مما يؤدي إلى عجز هائل في الميزانية ، يحدث تضخم في الطلب والسحب في الاقتصاد.
إلى جانب ذلك ، عندما يكون هناك الكثير من المال لإنشاء سبب أو آخر ، فإنه يولد ضغوطات تضخمية في الاقتصاد. وللتحقق من تضخم الطلب-السحب الذي كان مشكلة رئيسية في الهند وعدة بلدان أخرى في السنوات الأخيرة ، تم تبني سياسة نقدية انكماشية تسمى سياسة نقدية مشددة. لاحظ أن سياسة المال الصارمة أو التقييدية هي التي تقلل من توافر الائتمان وتزيد من تكلفته.
إن التدابير النقدية التالية التي تشكل سياسة مالية مشددة يتم تبنيها بشكل عام للتحكم في التضخم:
1. يبيع البنك المركزي الأوراق المالية الحكومية للبنوك ومؤسسات الإيداع الأخرى وعامة الجمهور من خلال عمليات السوق المفتوحة. هذا الإجراء سوف يقلل من الاحتياطيات مع البنوك والأموال السائلة مع عامة الناس. مع أقل احتياطي مع البنوك ، سيتم تخفيض قدرتها على الإقراض. لذلك ، سيتعين عليهم تخفيض الودائع تحت الطلب عن طريق الامتناع عن تقديم قروض جديدة مع سداد القروض القديمة. نتيجة لذلك ، سوف يتقلص المعروض النقدي في الاقتصاد.
2. قد يتم أيضا رفع سعر البنك مما يثني البنوك عن الحصول على قروض من البنك المركزي. سيؤدي ذلك إلى تقليل السيولة الخاصة بهم وكذلك حثهم على رفع معدلات الإقراض الخاصة بهم. وبالتالي فإن هذا سيقلل من توافر الائتمان ويزيد من تكلفته. سيؤدي ذلك إلى خفض الإنفاق الاستثماري والمساعدة في الحد من الضغوط التضخمية.
3. أهم تدبير مضاد للتضخم هو رفع نسبة الاحتياطي النقدي القانوني (CRR). لتلبية متطلبات الاحتياطي الأعلى الجديدة ، ستقوم البنوك بتقليص قروضها. سيكون لهذا تأثير مباشر على انكماش المعروض النقدي في الاقتصاد ويساعد في السيطرة على تضخم الطلب-السحب. إلى جانب نسبة الاحتياطي النقدي (CRR) ، يمكن أيضًا زيادة نسبة السيولة القانونية (SLR) التي يتم من خلالها زيادة الاحتياطيات الزائدة للبنوك مما يؤدي إلى انكماش الائتمان.
4 - رابعاً ، من التدابير الهامة لمكافحة التضخم استخدام التحكم النوعي في الائتمان ، أي رفع الحد الأدنى من هوامش الحصول على قروض من المصارف مقابل مخزونات السلع الحساسة مثل الحبوب الغذائية والبذور الزيتية والقطن والسكر والزيت النباتي. ونتيجة لهذا التدبير ، يتعين على رجال الأعمال أنفسهم أن يمولوا إلى حد كبير الاحتفاظ بمخزونات البضائع وأن يكونوا قادرين على الحصول على ائتمان أقل من البنوك. وقد تم استخدام هذه السيطرة الائتمانية الانتقائية على نطاق واسع في الهند للسيطرة على الضغوط التضخمية.
كيف تعمل السياسة النقدية الضيقة: Keynesian View:
من المهم أن نفهم كيف تعمل السياسة النقدية الضيقة على التحقق من التضخم. كما هو موضح أعلاه ، تسعى السياسة النقدية المتشددة إلى خفض المعروض من النقود من خلال تقلص الائتمان في الاقتصاد ، وكذلك رفع تكلفة الائتمان ، أي إقراض معدلات الفائدة. انخفاض عرض النقود نفسه يرفع معدل الفائدة.
يقلل معدل الفائدة المرتفع من الإنفاق الاستثماري مما يؤدي إلى انخفاض منحنى إجمالي الطلب (C + I + G). يميل الانخفاض في إجمالي الطلب إلى كبح جماح تضخم الطلب-السحب. يبين الشكل 29.2 كيف أن سياسة المال المشددة في التحقق من التضخم. دعونا نفترض أن مستوى العمالة الكاملة للدخل القومي هو Y F كما هو مبين في اللوحة (ج) من التين. 29.2.
وهذا يخلق تضخمًا في الطلب والجر يسبب ارتفاعًا في الأسعار. على الرغم من أن منحنى إجمالي الطلب C + I 2 + G 2 يصل عند النقطة E 2 ، ونتيجة لذلك يزداد الدخل القومي ولكن فقط من حيث المال ؛ الدخل الحقيقي أو مستوى الإنتاج المتبقي ثابت في OY F.
الآن ، سيتبين من اللوحة (أ) أنه إذا نجحت سياسة المال المشددة في خفض المعروض النقدي من M2 إلى M1 ، فإن سعر الفائدة سيرتفع من r 1 إلى r 2 . يوضح الشكل (ب) من الشكل 29.2 أنه عند معدل فائدة أعلى r 2 ، ينخفض الاستثمار الخاص من I 2 إلى هذا الانخفاض في نفقات الاستثمار يغير منحنى إجمالي الطلب C + I 2 + G 2 إلى الأسفل C + I 1 + G 2 وبهذه الطريقة يتم إغلاق الفجوة التضخمية والتوازن عند مستوى الإنتاج الكامل للتوظيف Y F مرة أخرى.
يفترض في رقمنا أن انكماش عرض النقود من M2 إلى M1 ونتيجة لذلك فإن زيادة الفائدة من r 1 إلى r 2 كافية لتخفيض نفقات الاستثمار مساوية لـ I2 - I 1 والتي تساوي الفجوة التضخمية وبهذه الطريقة يتم تأسيس توازن اقتصادي كلي بدون أي ضغط تضخمي عند مستوى الإنتاج Y F.
يجب أن نتذكر أنه في تحليلنا للعمل الناجح للسياسة النقدية المتشددة ، من المفترض أن الطلب على منحنى المال (أي منحنى تفضيل السيولة) حاد إلى حد كبير وذلك لدفع سعر الفائدة من r 1 إلى r 2 علاوة على ذلك ، يكون منحنى طلب الاستثمار II في اللوحة (b) من الشكل 29.2 مرنًا إلى حد ما بحيث يكون ارتفاع معدل الفائدة من r 1 إلى r2 كافياً لتقليل الاستثمار بمقدار I 2 - I 1 أو ∆I.
إذا كانت هذه الشروط المتعلقة بأشكال منحنى الطلب على المال ومنحنى طلب الاستثمار تمثل الوضع العالمى الحقيقي ، فإن السياسة النقدية المتشددة ستنجح فى السيطرة على التضخم وضمان استقرار الأسعار.
ولإيجاز ، فإن النظرة الكينزية توضح كيف أن السياسات النقدية التوسعية والتقليدية (الضيقة) تعمل لتحقيق الهدف المزدوج المتمثل في استقرار الأسعار وتوازنها عند مستوى التوظيف الكامل للإنتاج يظهر في الصندوق المصاحب.
شكك كينز وأتباعه الأوائل في فعالية السياسة النقدية في إخراج الاقتصاد من الكساد. ولذلك فقد شددوا على دور السياسة المالية لمكافحة الركود الشديد. وفقا لكينز وأتباعه ، خلال فترة الركود الحاد ، فإن الناس يحصلون على أي احتياطيات مالية يحصلون عليها ، كما يحتفظ الناس بشكل عام بأي أموال يحصلون عليها.
وفقا لكينز ، يتم تحديد الطلب على المال أو ما يسميه تفضيل السيولة أساسا من خلال المعاملات والدوافع المضاربة. في حين يتم تحديد الطلب على المعاملات مقابل المال على مستوى الدخل القومي ، يعتمد طلب المضاربة على المال على التوقعات المتعلقة بأسعار الفائدة المستقبلية.
في ظل هذه الظروف ، يقال إن الاقتصاد قد وقع في فخ السيولة. يحدث فخ السيولة عندما يجد الاقتصاد نفسه في ظل ظروف من الاكتئاب في وضع يحتفظ فيه الناس بجميع العلاوات في رصيد المال بحيث يصبح الطلب على النقود مرنا بشكل مطلق ، وبالتالي فإن منحنى الطلب على النقود M يأخذ شكلًا أفقيًا.
لنفترض أنه خلال فترة الركود ، يكون رصيد المال مساوياً لـ MS 1 ومنح منحنى طلب المال بواسطة M d . يحدد التفاعل بين هذين الصديقين معدل الفائدة 0 . لنفترض الآن ، لسحب الاقتصاد من الركود ، يتم توسيع مخزون العرض النقدي إلى MS 2 .
تظهر نظرة على الشكل 29.3 أن التوسع في عرض النقود من MS 1 إلى MS 2 لا يقلل من معدل الفائدة حيث يعمل الاقتصاد في نطاق مصيدة السيولة. الآن ، يوضح الشكل 29.4 أنه مع بقاء سعر الفائدة بدون تغيير عند r0 ، لا يرتفع مستوى الاستثمار.
مع بقاء مستوى الاستثمار على حاله ، لا توجد زيادة في إجمالي الطلب ولا يزال الاقتصاد في حالة من الكساد. وهكذا ، في ظل هذه الظروف ، ظن كينز وأتباعه الأوائل أن السياسة النقدية كعلاج للاكتئاب غير فعّالة إلى حد كبير ، ولم تساعد الاقتصاد في التعافي من الركود.
السياسة النقدية: Monetarist View:
على الرغم من أن معظم الاقتصاديين المعاصرين يرون أن كل من السياسات المالية والنقدية كأدوات هامة لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد ، فهناك مجموعة من الاقتصاديين المعروفين باسم monetarists بقيادة فريدمان الذين يعتقدون أن التغيرات في المعروض النقدي هي المحددات الرئيسية في مستوى النشاط الاقتصادي و مستوى السعر.
وهم يؤكدون أن منحنى الطلب على النقود حاد للغاية وأن منحنى طلب الاستثمار مرن للغاية ، حتى عندما يكون هناك تغير في عرض النقود ، فإنه يؤثر بشكل كبير على الطلب على الاستثمار وبالتالي مستوى التوازن للدخل الاسمي.
ومع ذلك ، من المدهش ، بما فيه الكفاية ، أن معظم أتباع النظرية النقدية لا يدعون إلى استخدام السياسة النقدية التقديرية ، أي سياسة نقدية توسعية أو سهلة ، لرفع الاقتصاد من الركود والسياسة النقدية المتشددة لفحص الطفرة التضخمية وبالتالي تصحيح "الهبوط". و "ups" من الدورات التجارية.
في الواقع ، يدعي فريدمان ، كبير مدراء النقد ، أنه من الناحية التاريخية ، بعيدًا عن تحقيق الاستقرار في الاقتصاد ، فإن التغييرات التقديرية في عرض النقد أو أسعار الفائدة لها تأثير مزعزع للاستقرار على الاقتصاد. على أساس دراسته للتاريخ النقدي للولايات المتحدة ، يدعي أن القرارات الخاطئة المتعلقة بالتغييرات في عرض النقود ، التي قدمتها السلطات النقدية ، هي المسؤولة عن الكثير من عدم الاستقرار الذي ساد خلال فترة دراسته.
وبالتالي ، وفقا لأخصائيين أرتونيين ، ليس وجود بعض عوامل عدم الاستقرار المتأصلة في اقتصاد السوق الحر ولكن سوء الإدارة النقدية من قبل السياسات النقدية التقديرية هو السبب الجذري لعدم الاستقرار الاقتصادي الموجود في اقتصاديات السوق الحرة.
مصادر سوء الإدارة النقدية:
وفقا لمعلمين نقديين ، هناك مصدران مهمان لسوء الإدارة النقدية. (1) الفترات الزمنية المتغيرة المتعلقة بتأثير المعروض النقدي على الدخل الاسمي و (2) معاملة سعر الفائدة كهدف للسياسة النقدية للتأثير على طلب الاستثمار من أجل استقرار الاقتصاد.
ندرس أدناه كلا من مصادر سوء الإدارة النقدية:
1. فترات زمنية متغيرة:
أولاً ، هناك مشكلة متخلفة من الفترات الزمنية الطويلة التي تحدث للتغيرات في عرض النقود لإحداث تأثيرات مرغوبة على الدخل الاسمي. من دراساته التجريبية ، خلص فريدمان إلى أن الأمر يحتاج إلى ستة أشهر إلى سنتين حتى تحدث التغيرات في المعروض النقدي تأثيراً كبيراً على الدخل الاسمي.
يرى النقاد أنه لما كان من الصعب للغاية معرفة الفارق الزمني الذي ينطوي عليه تدبير محدد للسياسة النقدية للتعامل مع المشكلة ، فإنه من المستحيل تحديد متى ينبغي اتخاذ تدبير سياسة معين وأي قياس سياسي أو توسع أو ضيق ، يكون مناسبًا تحت الوضع المحدد.
في الواقع ، وفقا للنقابة النقدية ، في ضوء عدم اليقين بشأن المدة الزمنية المحددة للتأخير الزمني ، فإن استخدام السياسة النقدية التقديرية لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد قد يأتي بنتائج عكسية ويزيد من حدة عدم الاستقرار الدوري.
على سبيل المثال ، إذا تم تبني السياسة النقدية التوسعية لأن المؤشرات الاقتصادية المختلفة تظهر حالة الركود المعتدل في ذلك الوقت ، بسبب الفترات الزمنية المتضمنة ، مثلا من ستة إلى ثمانية أشهر ، حتى تحقق السياسة نتائج ، فإن الوضع الاقتصادي قد يتغير ويتحول خلال تلك الفترة وتصبح حالة تضخم معتدلة. وبالتالي فإن السياسة النقدية التوسعية التي تنتج التأثير بعد 6 إلى 8 أشهر قد تزيد في الواقع من تفاقم الوضع التضخمي.
2. سعر الفائدة كهدف خاطئ متغير:
المصدر الثاني لسوء إدارة الأموال هو متغير الهدف الخاطئ الذي اختارته السلطات النقدية. وقد أكد النقاد أن السلطات النقدية حاولت السيطرة على أسعار الفائدة لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد. وقد قيل إن المصرف المركزي لا يمكنه في الوقت نفسه تثبيت كل من سعر الفائدة وعرض النقود.
من خلال التحكم في سعر الفائدة فقد أدى ذلك بالفعل إلى زعزعة استقرار الاقتصاد. على سبيل المثال ، إذا كان الاقتصاد يتعافى من الركود ويقترب حاليا من التوظيف الكامل مع الطلب الكلي ، والإنتاج ، والعمالة والأسعار كلها تسجل زيادة ، فإن الطلب على المعاملات المالية سيزداد.
هذه الزيادة في الطلب على المعاملات المالية ستؤدي إلى ارتفاع معدل الفائدة. ولكن إذا اختارت السلطات النقدية تثبيت سعر الفائدة ، فإنها ستتبنى سياسة نقدية صارمة لمنع رفع سعر الفائدة.
لكن السياسة النقدية الضيقة لفحص معدل الفائدة من الارتفاع ستخفض الطلب الكلي عندما يتعافى الاقتصاد من الركود ، وسيسبب مرة أخرى حالة الركود. وبالتالي فإن محاولة البنك المركزي تحقيق استقرار سعر الفائدة سيجعل الاقتصاد غير مستقر.
بالمثل ، عندما يكون الاقتصاد في حالة ركود ، سيؤدي ذلك إلى خفض إجمالي الإنتاج والأسعار. هذا الانخفاض في إجمالي الإنتاج والأسعار سيؤدي إلى انخفاض في المعاملات المعاملات مقابل المال. وسيؤدي الانخفاض في الطلب على المعاملات إلى انخفاض سعر الفائدة.
لمنع هذا التراجع في سعر الفائدة ، إذا زاد عرض النقود ، فإنه سيولد ضغوطاً تضخمية في الاقتصاد. وبالتالي ، فإن الخطوات المتخذة لتحقيق استقرار سعر الفائدة تسبب عدم الاستقرار في الاقتصاد بدلاً من إزالته.
القاعدة النقدية: وصفة السياسة النقدية:
من التحليل الوارد أعلاه ، يتبع ذلك أن خبراء النقد لا يؤيدون استقرار سعر الفائدة ، فهم يدعون إلى تبني قاعدة بدلاً من اتباع سياسة نقدية تقديرية لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد. يصفون قاعدة لنمو المعروض النقدي لتحقيق النمو الاقتصادي مع الاستقرار.
وفقا للقاعدة النقدية المقترحة من قبل فريدمان ، ينبغي السماح للنمو النقدي بالنمو بمعدل يساوي معدل نمو الناتج. وإذا كان من المتوقع أن ينمو الاقتصاد سنوياً بمعدل 3 أو 4 أو 5 في المائة ، فينبغي أن ينمو المعروض النقدي أيضاً بهذا المعدل.
إن نمو ناتج اقتصاد ما سيستوعب العرض النقدي الإضافي الذي تم إنشاؤه وفقاً لهذه القاعدة ، دون توليد ظروف تضخمية أو انكماشية ، وبالتالي سيضمن الاستقرار في الاقتصاد. وعلى حد تعبير ريتر وسيلبر ، فإن "مثل هذه القاعدة ستقضي على السبب الرئيسي لعدم الاستقرار في الاقتصاد - التأثير المتقلب وغير المتوقع للسياسة النقدية الدورية المضادة".
وطالما أن العرض النقدي ينمو بمعدل ثابت كل عام ، سواء كان 3 أو 4 أو 5 في المائة ، فإن أي تراجع في الركود سيكون مؤقتاً. سوف تتسبب السيولة التي يوفرها عرض النقود المتنامي باستمرار في زيادة الطلب الكلي. وبالمثل ، إذا لم يرتفع عرض النقود بمعدل أكثر من المعدل المتوسط ، فإن أي زيادة تضخمية في الإنفاق ستحرق نفسها بسبب نقص الوقود.
وقد انتقد الاقتصاديون الكينزيون القاعدة النقدية. لقد جادلوا بأن الحكم النقدي سيكون له تأثير مزعزع للاستقرار. بالنظر إلى أن سرعة المال (V) غير مستقرة أو متغيرة ، فإن الزيادة في عرض النقود (M) ، وفقًا لهذه القاعدة ، قد لا تضمن نمو الطلب الكلي (الذي ، وفقًا لنظرية النقد ، يساوي MV) مساوٍ للقيمة. معدل نمو الناتج في سنة يصعب التنبؤ بها.
وبالتالي ، قد تزيد الزيادة في عرض النقود في بعض الأحيان من نمو الناتج ، وأحيانًا ما تقل عن ذلك ، وقد تؤدي النتيجة في بعض الأحيان إلى تضخم في الطلب والانسحاب وفي بعض الأحيان ظروف كساد. وبالتالي ، وفقاً لخبراء الاقتصاد الكينزيين ، فإن سياسة الحكم النقدي لا تضمن الاستقرار الاقتصادي ، وقد تؤدي هي نفسها إلى عدم الاستقرار الاقتصادي.
