نظرية فريدمان للطلب على المال (النظرية والنقد)
اقرأ هذه المقالة لتتعرف على إعادة صياغة فريدمان من النظرية الكمية للنقود:
بعد نشر نظرية كينز العامّة للعمالة والفائدة والمال عام 1936 ، تجاهل الاقتصاديون نظرية الكميّة التقليديّة للنقود. ولكن في جامعة شيكاغو "استمرت نظرية الكمية في كونها جزءًا مركزًا وحيويًا من التقليد الشفهي خلال الثلاثينيات والأربعينيات".
Image Courtesy: //www.yourarticlelibrary.com/money/friedmans-theory-of-the-demand-for-money-theory-and-criticisms/10997/
في شيكاغو ، قام ميلتون فريدمان ، وهنري سيمونز ، ولويد مينتس ، وفرانك نايت ، وجاكوب فاينر بتدريس وتطوير "نسخة أكثر دقة وإتقانًا" من النظرية الكمية للنقود في شكلها النظري "حيث تم ربط نظرية الكمية ودمجها بشكل عام "نظرية الأسعار." إن البروفيسور فريدمان هو الأبرز في إصدار شيكاغو لنظرية كمية المال التي أدت إلى ما يسمى "الثورة النقدية". هو ، في مقالته "نظرية كمية المال - إعادة صياغة" التي نشرت في عام 1956 ، وضع نموذج معين من نظرية الكمية من المال. ويناقش هذا أدناه.
نظرية فريدمان:
في إعادة صياغة نظرية الكمية ، يؤكد فريدمان أن "نظرية الكمية هي في المقام الأول نظرية الطلب على النقود. وليست نظرية الإنتاج أو الدخل النقدي أو مستوى السعر. إن الطلب على المال من جانب أصحاب الثروات النهائية متطابق بشكل رسمي مع الطلب على خدمة الاستهلاك. وهو يعتبر مقدار الأرصدة النقدية الحقيقية (M / P) كسلعة مطلوبة لأنها تقدم خدمات إلى الشخص الذي يحتفظ بها. وبالتالي فإن المال هو أصل أو رأس مال جيد. وبالتالي فإن الطلب على المال يشكل جزءا من نظرية رأس المال أو الثروة.
بالنسبة لأصحاب الثروة النهائية ، يمكن توقع أن يكون الطلب على النقود ، بالقيمة الحقيقية ، دالة بالدرجة الأولى على المتغيرات التالية:
1. مجموع الثروة:
إجمالي الثروة هو التماثلية لقيود الميزانية. هذا هو الإجمالي الذي يجب تقسيمه بين مختلف أشكال الأصول. من الناحية العملية ، نادراً ما تتوفر تقديرات إجمالي الثروة. بدلا من ذلك ، قد يكون الدخل بمثابة مؤشر للثروة. وبالتالي ، وفقا ل Friedman ، الدخل هو بديل الثروة.
2. قسم الثروة بين الأشكال البشرية وغير البشرية:
المصدر الرئيسي للثروة هو القدرة الإنتاجية للبشر وهي الثروة البشرية. لكن تحويل الثروة البشرية إلى ثروة غير بشرية أو العكس يخضع لقيود مؤسسية. ويمكن القيام بذلك عن طريق استخدام الأرباح الحالية لشراء ثروة غير بشرية أو باستخدام ثروة غير بشرية لتمويل اكتساب المهارات. وبالتالي فإن جزء من الثروة الإجمالية في شكل ثروة غير بشرية هو متغير مهم إضافي. يدعو فريدمان نسبة الثروة غير البشرية إلى الثروة البشرية أو نسبة الثروة إلى الدخل كما هو.
3. معدلات العائد المتوقعة على النقود والأصول الأخرى:
معدلات العائد هذه هي نظيراتها لأسعار السلعة وبدائلها وتكملها في نظرية طلب المستهلك. قد يكون معدل العائد الاسمي صفرا كما هو عموما على العملة ، أو سلبي كما هو في بعض الأحيان على الودائع تحت الطلب ، خاضعة لرسوم الخدمة الصافية ، أو إيجابية كما هو الحال على الودائع تحت الطلب التي تدفع الفائدة ، وبشكل عام على الودائع في الوقت . يتكون معدل العائد الاسمي على الأصول الأخرى من جزأين: الأول ، أي عائد أو تكلفة مدفوعة حالياً ، مثل الفائدة على السندات ، توزيعات الأرباح على الأسهم ، وتكاليف التخزين على الموجودات المادية ، والثاني ، التغيرات في أسعار هذه الأصول التي تصبح مهمة بشكل خاص في ظل ظروف التضخم أو الانكماش.
4. متغيرات أخرى:
قد تؤثر المتغيرات بخلاف الدخل على المنفعة المرتبطة بخدمات المال التي تحدد السيولة المناسبة. وإلى جانب السيولة ، فإن المتغيرات هي أذواق وأذواق أصحاب الثروات. هناك متغير آخر يتم تداوله في السلع الرأسمالية الحالية من قبل أصحاب الثروة النهائية. تحدد هذه المتغيرات أيضًا وظيفة الطلب على النقود جنبًا إلى جنب مع أشكال الثروة الأخرى. يتم ملاحظة هذه المتغيرات كما يو من قبل فريدمان.
على نطاق واسع ، تشمل الثروة الإجمالية جميع مصادر الدخل أو الخدمات الاستهلاكية. هو دخل رأس المال. من خلال الدخل ، يعني فريدمان "الدخل الدائم" وهو متوسط العائد المتوقع على الثروة خلال فترة حياته.
يمكن عقد الثروة في خمسة أشكال مختلفة: المال والسندات والأسهم والسلع المادية ورأس المال البشري. كل شكل من أشكال الثروة لديه خاصية فريدة من نوعها وذات عائد مختلف.
1. تؤخذ النقود بمعناها الواسع لتشمل العملة والودائع تحت الطلب والودائع لأجل التي تحقق فائدة على الودائع. هكذا المال هو رفاهية جيدة. كما ينتج عائدًا حقيقيًا في شكل ملاءمة وأمن وما إلى ذلك للحامل الذي يتم قياسه من حيث مستوى السعر العام (P).
2. يتم تعريف السندات على أنها مطالبة بتدفق زمني للدفعات التي يتم إصلاحها في وحدات اسمية.
3 - تُعرّف الأسهم بأنها مطالبة بتدفق زمني للدفع يتم إصلاحه بوحدات حقيقية.
4. السلع المادية أو السلع غير البشرية هي قوائم جرد المنتج والمستهلك دائم.
5. رأس المال البشري هو القدرة الإنتاجية للبشر. وهكذا فإن لكل شكل من أشكال الثروة سمة فريدة من نوعها خاصة بها وعائد مختلف إما بشكل صريح في شكل الفائدة ، أو الأرباح ، أو دخل العمل ، إلخ ، أو ضمنيًا في شكل خدمات من المال يقاس من حيث P ، والمخزونات. تشكل القيمة الحالية المخفضة لهذه التدفقات المتوقعة من هذه الأشكال الخمسة للثروة القيمة الحالية للثروة التي يمكن التعبير عنها على النحو التالي:
W = ذ / ص
حيث W هي القيمة الحالية لمجموع الثروة ، Y هو إجمالي التدفق للدخل المتوقع من أشكال الثروة الخمسة ، و r هو سعر الفائدة. تظهر هذه المعادلة أن الثروة هي الدخل المرسملة. يقدم فريدمان في أحدث دراسة تجريبية له بعنوان الاتجاهات النقدية في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة (1982) وظيفة الطلب التالية مقابل المال لصاحب ثروة فردي مع بعض الملاحظات المختلفة قليلاً عن دراسته الأصلية لعام 1956 على النحو التالي:
M / P = f (y، w؛ R m ، R b ، R e ، g p ، u)
حيث M هو إجمالي رصيد الأموال المطلوبة ؛ P هو مستوى السعر هو الدخل الحقيقي. w هو جزء من الثروة في شكل غير إنساني: R m هو المعدل الاسمي المتوقع للعائد على المال ؛ R b هو معدل العائد المتوقع على السندات ، بما في ذلك التغيرات المتوقعة في أسعارها ؛ R e هو المعدل الاسمي المتوقع للعائد على الأسهم ، بما في ذلك التغيرات المتوقعة في أسعارها. g p = (1 / P) (dP / dt) هو المعدل المتوقع لتغير أسعار السلع وبالتالي معدل العائد الاسمي المتوقع على الأصول المادية ؛ وتقف على متغيرات أخرى غير الدخل التي قد تؤثر على المنفعة المرفقة بخدمات المال.
وظيفة الطلب على الأعمال التجارية متشابهة تقريبًا ، على الرغم من أن تقسيم إجمالي الثروة والثروة البشرية ليس مفيدًا جدًا لأن الشركة يمكن أن تشتري وتبيع في السوق وتؤجر ثروتها البشرية حسب الرغبة. لكن العوامل الأخرى مهمة.
دالة الطلب الكلي على النقود هي جمع وظائف الطلب الفردي مع M و у في الإشارة إلى نصيب الفرد من المال ودخل الفرد الحقيقي على التوالي ، و w إلى جزء من الثروات الإجمالية في شكل غير إنساني.
تؤدي وظيفة الطلب على المال إلى استنتاج مفاده أن ارتفاع العائدات المتوقعة على الأصول المختلفة (R b ، R e و g p ) يقلل من كمية الأموال التي يطلبها صاحب الثروة ، وأن الزيادة في الثروة تزيد من الطلب على المال . الدخل الذي يتم تعديل الأرصدة النقدية عليه (M / P) هو مستوى الدخل المتوقع على المدى الطويل بدلاً من تلقي الدخل الحالي.
تشير الأدلة التجريبية إلى أن مرونة الدخل في الطلب على النقود أكبر من الوحدة مما يعني أن سرعة الدخل تنخفض على المدى الطويل. وهذا يعني أن الطلب طويل المدى على وظيفة النقود مستقر وغير مرن نسبياً ، كما هو موضح في الشكل. 68.1. حيث M D هو منحنى الطلب على النقود. إذا كان هناك تغيير في سعر الفائدة ، فإن الطلب على الأموال على المدى الطويل لا يكاد يذكر.
في إعادة صياغة فريدمان لنظرية الكمية النقدية ، فإن عرض النقود مستقل عن الطلب على المال. المعروض من النقود غير مستقر بسبب تصرفات السلطات النقدية. من ناحية أخرى ، فإن الطلب على المال مستقر. وهذا يعني أن الأموال التي يريد الناس الاحتفاظ بها في ودائع نقدية أو مصرفية مرتبطة بطريقة ثابتة بدخلهم الدائم.
إذا زاد البنك المركزي من عرض النقود بشراء الأوراق المالية ، فإن الأشخاص الذين يبيعون الأوراق المالية سيجدون أن ممتلكاتهم قد ازدادت فيما يتعلق بدخلهم الدائم. وبالتالي ، فإنهم سوف ينفقون احتياطياتهم المالية الزائدة جزئياً على الأصول وجزئياً على السلع والخدمات الاستهلاكية.
هذا الإنفاق سوف يقلل من أرصدتهم النقدية وفي نفس الوقت يرفع الدخل الاسمي. بل على العكس ، فإن تخفيض عرض النقود عن طريق بيع الأوراق المالية من جانب البنك المركزي سيقلل من حيازات مال مشتري الأوراق المالية فيما يتعلق بدخلها الدائم.
وبالتالي ، فإنهم سيرفعون حيازاتهم النقدية جزئياً عن طريق بيع أصولهم وجزئياً عن طريق تخفيض إنفاقهم الاستهلاكي على السلع والخدمات. هذا سوف يميل إلى الحد من الدخل الاسمي. وبالتالي ، لا يزال الطلب على النقود مستقرًا في كلتا الحالتين. ووفقًا لصحيفة فريدمان ، فإن التغير في المعروض من النقود يؤدي إلى تغيير نسبي في مستوى السعر أو الدخل أو كليهما. في ضوء الطلب على النقود ، من الممكن التنبؤ بآثار التغييرات في المعروض من المال على إجمالي الإنفاق والدخل.
إذا كان الاقتصاد يعمل بأقل من مستوى التوظيف الكامل ، فإن الزيادة في المعروض من المال سترفع الإنتاج والعمالة مع زيادة في إجمالي الإنفاق. لكن هذا ممكن فقط في المدى القصير. يتم شرح نظرية كمية فريدمان للنقود من حيث الشكل 68.2. حيث يتم قياس الدخل (Y) على المحور الرأسي ويتم قياس الطلب على المعروض من النقود على المحور الأفقي. M D هو منحنى الطلب على النقود الذي يتغير مع الدخل. MS هو منحنى عرض النقود غير المرن تمامًا للتغيرات في الدخل. يتقاطع المنحنيان في E وتحدد دخل التوازن OY. إذا ارتفع عرض النقود ، ينتقل منحنى MS إلى اليمين إلى M 1 S 1 . ونتيجة لذلك ، فإن المعروض من النقود أكبر من الطلب على النقود ، مما يزيد من إجمالي الإنفاق حتى يتم إنشاء توازن جديد في E1 بين M D و M 1 S 1 ، المنحنيات. يرتفع الدخل إلى OY 1 .
وهكذا يقدم فريدمان نظرية الكمية كنظرية الطلب على النقود ويفترض أن الطلب على النقود يعتمد على أسعار الأصول أو العوائد النسبية والثروة أو الدخل. ويوضح كيف تصبح نظرية الطلب المستقر على المال نظرية الأسعار والإنتاج. إن التباين بين الكمية الاسمية من المال المطلوب والكمية الاسمية من النقود ستكون واضحة بشكل أساسي في محاولة الإنفاق. ومع تغير الطلب على النقود استجابة للتغيرات في محدداتها ، فإن التغيرات الكبيرة في الأسعار أو الدخل الاسمي هي في الغالب نتيجة للتغيرات في العرض الرمزي للنقود.
انتقاداتها:
أثار إعادة صياغة فريدمان للنظرية الكمية للنقود الكثير من الجدل وأدى إلى التحقق التجريبي من جانب الكينزيين والنقاديين. وتناقش بعض الانتقادات الموجهة ضد النظرية تحت.
1. تعريف واسع جدا للمال:
وقد تعرض فريدمان لانتقادات بسبب استخدامه لتعريف واسع للأموال التي لا تشمل فقط الودائع تحت الطلب والعملة (М 1 ) ولكن أيضًا الودائع لأجل لدى البنوك التجارية (M2). هذا التعريف الواسع يؤدي إلى استنتاج واضح بأن مرونة الفائدة من الطلب على المال لا يكاد يذكر. إذا زاد معدل الفائدة على الودائع لأجل ، يرتفع الطلب عليها (م 2 ). لكن الطلب على العملات والودائع تحت الطلب (M 1 ) ينخفض.
لذا فإن التأثير العام لمعدل الفائدة لن يكاد يذكر على الطلب على المال. لكن تحليل فريدمان ضعيف في أنه لا يختار بين أسعار الفائدة طويلة الأجل وقصيرة الأجل. في الواقع ، إذا تم استخدام الودائع تحت الطلب (M 1 ) ، فمن المفضل استخدام معدل قصير الأجل ، بينما يكون معدل الفائدة على المدى الطويل أفضل مع الودائع لأجل (M2). لا بد أن يؤثر مثل هذا هيكل سعر الفائدة على الطلب على المال.
2. المال ليس سلعة فاخرة:
يعتبر فريدمان المال كسلعة فاخرة بسبب إدراج الودائع لأجل في المال. ويستند هذا على استنتاجه أن هناك ارتفاع في معدل عرض النقود من الدخل في الولايات المتحدة. ولكن لم يتم العثور على مثل هذا "التأثير الفاخر" في حالة إنجلترا.
3. أهمية أكثر لمتغيرات الثروة:
في طلب فريدمان لوظيفة النقود ، تكون متغيرات الثروة أفضل من الدخل ، ولا يبدو أن المتغيرات في الثروة والدخل في نفس الوقت لها ما يبررها. كما أشار جونسون ، الدخل هو العائد على الثروة ، والثروة هي القيمة الحالية للدخل. إن وجود معدل الفائدة وأحد هذه المتغيرات في دالة الطلب على النقود قد يبدو غير مجدٍ.
4. عرض النقود ليس خارجيًا:
فريدمان يأخذ العرض من المال ليكون غير مستقر. يتنوع المعروض من النقود من قبل السلطات النقدية بطريقة خارجية في نظام فريدمان. لكن الحقيقة هي أن المعروض من النقود في الولايات المتحدة يتكون من ودائع مصرفية ناتجة عن تغييرات في الإقراض المصرفي. يعتمد الإقراض المصرفي بدوره على احتياطيات البنوك التي تتوسع وتتعاقد مع (أ) ودائع وسحوبات العملة من قبل الوسطاء الماليين غير المصرفيين. (ب) قروض من البنوك التجارية من نظام الاحتياطي الفيدرالي ؛ (ج) التدفقات الداخلة والخارجة من الأموال من وإلى الخارج: و (د) شراء وبيع الأوراق المالية بواسطة نظام الاحتياطي الفيدرالي. تبرز العناصر الثلاثة الأولى بالتأكيد عنصرًا داخليًا لعرض النقود. وبالتالي ، فإن المعروض من النقود ليس خارجيًا على وجه الحصر ، كما يفترض فريدمان. انها في الغالب داخلية.
5. تجاهل تأثير المتغيرات الأخرى على عرض النقود:
كما يتجاهل فريدمان تأثير الأسعار أو المخرجات أو أسعار الفائدة على العرض النقدي. ولكن هناك أدلة تجريبية كبيرة على أنه يمكن التعبير عن المعروض النقدي كدالة للمتغيرات المذكورة أعلاه.
6. لا تعتبر عامل الوقت:
لا يخبر فريدمان عن توقيت وسرعة التعديل أو المدة الزمنية التي تنطبق عليها نظريته.
7. عدم وجود ارتباط إيجابي بين العرض النقدي والمال الناتج القومي الإجمالي:
تم العثور على عرض النقود والمال الناتج القومي الإجمالي بشكل إيجابي في نتائج فريدمان. ولكن ، وفقا لكالدور ، في بريطانيا ، فإن أفضل علاقة يمكن العثور عليها بين التغيرات الفصلية في كمية النقد المحتفظ بها في شكل أوراق نقدية وعملات معدنية من قبل الجمهور والتغيرات المقابلة في الاستهلاك الشخصي بأسعار السوق ، وليس بين العرض النقدي و GNP.
8. الخلاصة:
وبالرغم من هذه الانتقادات ، فإن "تطبيق فريدمان على النظرية النقدية للمبدأ الأساسي لنظرية رأس المال - وهو العائد على رأس المال ، ورأس المال للقيمة الحالية للدخل - ربما كان أهم تطور في النظرية النقدية منذ نظرية كينز العامة. تكمن أهميتها النظرية في التكامل المفاهيمي للثروة والدخل كتأثير على السلوك ".
فريدمان ضد كينز:
يختلف طلب فريدمان عن وظيفة النقود عن وظيفة كينز في العديد من الطرق التي تتم مناقشتها على أنها تحت.
أولاً ، يستخدم فريدمان تعريفًا أوسع للأموال من تعريف كينز من أجل تفسير مطالبته بوظيفة النقود. يتعامل مع المال كأصل أو رأس مال قادر على العمل كمسكن مؤقت للقوة الشرائية. يقام لتدفق الدخل أو الخدمات الاستهلاكية التي يقدمها. من ناحية أخرى ، فإن التعريف الكينزي للنقود يتكون من الودائع تحت الطلب والدين الذي لا يحمل فائدة من الحكومة.
ثانياً ، يفترض فريدمان أن هناك طلبًا على وظيفة مالية مختلفة تمامًا عن وظيفة كينز. إن الطلب على المال من جانب أصحاب الثروات هو أحد وظائف العديد من المتغيرات. هذه هي R m ، العائد على المال ؛ R b ، العائد على السندات ؛ R e ، العائد على الأوراق المالية ؛ g p ، العائد على الأصول المادية ؛ و u يشير إلى المتغيرات الأخرى. في النظرية الكينزية ، يقتصر الطلب على المال كأصل في السندات فقط حيث أسعار الفائدة هي التكلفة ذات الصلة لاحتياطي المال.
ثالثًا ، هناك أيضًا الفرق بين الآليات النقدية في كينز وفريدمان حول كيفية تأثير التغيرات في كمية المال على النشاط الاقتصادي. وفقا لكينز ، تؤثر التغييرات النقدية على النشاط الاقتصادي بشكل غير مباشر من خلال أسعار السندات وأسعار الفائدة.
تزيد السلطات النقدية المعروض من النقود بشراء السندات التي ترفع أسعارها وتقلل العائد عليها. يؤدي انخفاض العائد على السندات إلى حث الناس على وضع أموالهم في مكان آخر ، مثل الاستثمار في رأس مال منتج جديد من شأنه زيادة الإنتاج والدخل. من ناحية أخرى ، في نظرية فريدمان سوف تؤثر الاضطرابات النقدية بشكل مباشر على أسعار وإنتاج جميع أنواع السلع حيث أن الناس سوف يشترون أو يبيعون أي أصول يملكونها. ويؤكد فريدمان أن أسعار الفائدة في السوق لا تلعب سوى جزء صغير من إجمالي أسعار الفائدة ذات الصلة.
رابعاً ، هناك فرق بين النهجين فيما يتعلق بالدوافع الخاصة بحفظ أرصدة الأموال. يقسم كينز أرصدة الأموال إلى فئات "نشطة" و "غير نشطة". تتألف الأولى من المعاملات والدوافع الاحترازية ، وتتألف الأخيرة من دافع المضاربة لاحتجاز الأموال. من ناحية أخرى ، لا يقوم فريدمان بتقسيم الأرصدة المالية.
وفقا له ، يتم الاحتفاظ بالمال لمجموعة متنوعة من الأغراض التي تحدد الحجم الإجمالي للأصول المحتفظ بها مثل الأموال والأصول المادية ، والثروة الإجمالية ، والثروة البشرية ، والأفضليات العامة ، والأذواق والتوقعات.
خامسا ، في تحليله ، يقدم فريدمان الدخل الدائم والدخل الاسمي لشرح نظريته. الدخل الدائم هو المبلغ الذي يمكن أن يستهلكه مالك الثروة مع الحفاظ على ثروته سليمة. يقاس الدخل الاسمي في وحدات العملة السائدة. يعتمد على كل من أسعار وكميات البضائع المتداولة. من ناحية أخرى ، فإن كينز لا يقوم بهذا التمييز.
