نظرية كينز النقدية على سعر الفائدة والاستثمار (شرح مع الأرقام)
نظرية كينز النقدية على سعر الفائدة والاستثمار (أوضح مع الشكل)!
يتمثل الاقتراح الثاني في النظرية النقدية لكينز في أن معدل الفائدة يؤثر على مستوى النشاط الاقتصادي من خلال التأثير أولاً على معدل الاستثمار الحقيقي في الاقتصاد. الاستثمار الذي يتحدث عنه كينز في النظرية العامة (1936) هو الاستثمار في رأس المال الثابت أو الآلات المتينة.
وبما أن هذا ليس سوى جزء صغير من إجمالي الإنفاق الخاص ، فمن المهم ملاحظة أن كينز يجعل هذا الجزء الصغير فقط مستجيباً للتغيرات في r وأنه يترك الباقي من هذا الاعتبار عن طريق الافتراض. هذا الرأي قد تنازع بقوة من قبل فريدمان (1972) وغيرها.
لدراسة تأثير معدل الفائدة على I. كينز حللت أولا "الكفاءة الهامشية للاستثمار" (MEI). مؤشر MEI هو معدل العائد المتوقع من وحدة استثمار أخرى. ويعطى من خلال معدل الخصم هذا الذي يجعل القيمة الحالية لتدفق دخل الدخل المتوقع على مدى العمر الإنتاجي لوحدة أخرى من الاستثمار (في ، على سبيل المثال ، جهاز) مساوية لتكلفة الاستثمار في هذا الجهاز.
هذا ما يمكن ذكره جبريًا:
حيث C m = تكلفة الآلة ،
س = الدخل المتوقع من الجهاز (إجمالي الاستهلاك) ،
ف = معدل الخصم ، و
n = عدد "سنوات" العمر الافتراضي للماكينة.
يفترض أن يتم إعطاء Cm و n ويُفترض أن يتم تقدير Qs من قبل المستثمر. هنا يدخل عامل التوقعات قرار الاستثمار بطريقة كبيرة. عندما تكون توقعات المستثمرين بشأن المستقبل وردية ، فإنهم يقدرون قيمة Q المجانية والمتوقعة من أي مكاسب استثمارية في القيمة. يحدث العكس عندما يتجاوز التشاؤم والتشاؤم المستثمرين.
في ضوء هذه التوقعات ، يتم حل المعادلة C (13.3) C و n لتلك القيمة p مما يجعل جانبيها متساويين ، يفترض أن p سيكون له قيمة فريدة. ثم ، هذه القيمة هي قيمة MEI من وحدة استثمار قيد النظر. أثناء الاستثمار الجديد ، يُفترض أن يقوم المستثمر باستخدام الأموال الأكثر ربحية. لذا ، فإن الاستثمار المختار سيكون هو الذي يعد بأعلى ع. من المعادلة (13.3) ، يمكن ملاحظة أن p ستكون دالة متدنية لـ C m ووظيفة Q بشكل متزايد.
جادل كينز أن كلا من C م ، وتتأثر Qs من أنا - الأول في فترة قصيرة ، وهذا الأخير في الفترة الطويلة. في أي فترة قصيرة ، كان من المفترض أن يرتفع سعر توريد الماكينات مع زيادة إنتاجها. لذلك ، إذا صعدت مما يؤدي إلى زيادة الطلب على الآلات ، سيصعد C m الذي سينخفض p.
لذلك تم استنتاج أن MEI ستكون وظيفة متدنية من I. لهذه النتيجة ، تم الافتراض بشكل إضافي أن Q سوف تظل غير متأثرة ، لأن الناتج الإضافي للأجهزة الجديدة المركبة سيكون نسبة صغيرة إلى حد ما من إجمالي الإنتاج.
ومع ذلك ، في فترة زمنية أطول ، ستتراكم الأجهزة الجديدة المركبة على نسبة كبيرة بما يكفي من إجمالي رأس المال الثابت في المكان ؛ وبالتالي ، فإن منافسة الإنتاج من الآلات الجديدة ستقلل من قيم Q s.
في الفترة الطويلة ، قد يكون هذا سببًا أكثر أهمية للمنحدر الهبوطي لوظيفة MEI. إن المناقشة برمتها مجربة كلية ولا تستند بقوة إلى نظرية اقتصادية صارمة. لم يتم تحسين هذا الموضوع منذ ذلك الحين.
في الخطوة التالية ، يتم تحويل وظيفة MEI إلى وظيفة الطلب على الاستثمار (I) من خلال فرض شرط ، في حالة التوازن ، سوف أحمل إلى النقطة التي يكون فيها MEI مساويًا r ، محدد في سوق المال. وهكذا ، في كل ص ، سيكون هناك محدد أعطيته من قبل وظيفة MEI ويصبح الأخير I d كدالة ، مما يعطي I دالة متناقصة لـ r (الشكل 13.2).
في الشكل 13.2 ، تُظهر دالة MEI المنحدرة نحو الأسفل MEI كدالة انخفاض في I أو في المعادلة
MEI = f (I)، df / dl <O
في هذا الشكل ، يمثل خط MEI ذاته أيضًا الدالة Keynes 'I' أو المعادلة
د د / د يجب ملاحظة الممر من (13.4) إلى (13.5) عبر حالة التوازن MEI = r بعناية. يجب أيضًا ملاحظة ملاحظة الفرق بين المعادلتين MEI = f (I) ، df / dI <O (13.4) و dI d / dr <O (13.5) في السابق I هو المتغير التوضيحي ، في الأخير المتغير التابع. في الاقتراح الثاني لنظرية كينز النقدية المتعلقة بـ I lo r ، فإن استجابة I d للتغيرات في r (أو مرونة الفائدة I d ) هي الشيء المهم. إذا كان مرن الفائدة للغاية ، فإن انخفاض معين في ص يؤدي إلى زيادة كبيرة نسبيا في الأول الذي سيكون له تأثير توسعي كبير على الدخل. مرونة الفائدة من أنا د هو سؤال تجريبي. في حكم كينز التجريبي ، هذه المرونة منخفضة القيمة. أكدت معظم الدراسات التجريبية اللاحقة شك كينز. هذا ، إذن ، هو سبب إضافي لكي تعتقد كينز أن السياسة النقدية هي أداة غير فعالة لمحاربة الانكماش. العديد من الاقتصاديين لا يشاطرون تشاؤم كينز على هذه الدرجة أيضا. وقد تم التشكيك في الدعم التجريبي القائم على استبيانات الأعمال. إن التحليل الاقتصادي القياسي الأكثر تقدمًا للبيانات لا يقدم دعمًا مطلقًا لفرضية كينز. لقد قيل إن الاستثمارات ذات العمر الطويل جداً ، مثل المنازل والمرافق العامة ، حساسة للغاية. بعد ذلك ، وجد أن استثمار المخزون الذي لم تحظى به سوى القليل من الاهتمام كان حساسًا للتغيرات في أسعار الفائدة قصيرة الأجل ، والتي بدورها أصبحت أكثر قدرة على التلاعب بالسياسة النقدية. لقد جادل فريدمان (1963) بأنه بجانب بنود الاستثمار المذكورة أعلاه ، فإن الإنفاق على السلع الاستهلاكية المعمرة وحتى على السلع غير المعمرة يتأثر بالتغيرات في سعر الفائدة. لذلك ، من خلال تقييد نظرته إلى عنصر واحد فقط من الإنفاق الخاص ، وهو الاستثمار في المعدات الرأسمالية المتينة ، قلل كينز من شأن تأثير التغيرات في الاقتصاد على نحو فادح.
