3 العوامل التي تؤثر على تمويل الأصول الجارية

توضح النقاط التالية العوامل الثلاثة التي تؤثر على تمويل الأصول الحالية.

عامل # 1.مرونة:

فمن السهل نسبياً تسديد القروض قصيرة الأجل من القروض طويلة الأجل عندما تقل الحاجة إلى الأموال.

لا يمكن استرداد الأموال طويلة الأجل ، على سبيل المثال ، رأس المال السهمي أو رأس المال التفضيلي ، قبل الوقت.

لذلك ، عندما تكون الحاجة إلى التمويل ذات طبيعة موسمية / متقلبة ، فإن المصادر قصيرة الأجل (لتمويل الأصول المتداولة) ستكون أكثر فائدة من تلك على المدى الطويل من وجهة نظر المرونة.

عامل # 2. الخطر:

إن التمويل قصير الأجل ، بلا شك ، ينطوي على تكلفة أقل ، ولكنه في الوقت نفسه أكثر خطورة من المخاطر على المدى الطويل بسبب:

(1) قد تتقلب تكلفة الفائدة على القروض قصيرة الأجل على نطاق واسع ، في حين أن الفائدة على القروض طويلة الأجل أكثر استقرارًا.

(2) يوضح استمرار التمويل من المصادر قصيرة الأجل أن الشركة غير قادرة على سداد ديونها قصيرة الأجل مما يؤثر سلبًا على السمعة الائتمانية للشركة. في المستقبل ، قد تكون الشركة غير قادرة على جمع أي أموال لأن المقرضين سيترددون في تقديم القروض ، وبالتالي قد تتعطل أنشطتها التشغيلية.

لذلك ، من الأفضل استخدام الأموال طويلة الأجل من الصناديق قصيرة الأجل لتمويل الأصول المتداولة. على الأقل ، يجب تمويل الأصول الثابتة / الدائمة الحالية من مصادر طويلة الأجل لتجنب المخاطر.

خطر عودة المفاضلة:

مما سبق ، من الواضح تماماً أن التمويل قصير الأجل أقل تكلفة من التمويل طويل الأجل ، لكن الأول ينطوي على مخاطر أكبر من المخاطر الأخيرة. لذا ، فإن الاختيار بين التمويل طويل الأجل وقصير الأجل يتعلق بالمقايضة بين المخاطرة والعائد.

سوف يوضح الرسم التوضيحي التالي المبدأ واضحًا:

توضيح:

(أ) مجموع الاستثمارات:

في الأصول الثابتة روبية. 1،20،000

في الأصول الحالية روبية. 80،000 / 2،00،000

(ب) يبلغ الربح (العائد قبل احتساب الفائدة والضرائب) 12٪.

(ج) نسبة الدين 60٪.

(د) روبية. يتم تمويل 80،000 ، 40 ٪ من الأصول ، من قبل المساهمين في الأسهم ، أي مصادر طويلة الأجل.

(ه) تبلغ تكلفة الديون قصيرة الأجل والديون طويلة الأجل 7٪ و 8٪ على التوالي.

(و) يفرض ضريبة الدخل بنسبة 50٪.

نتيجة لسياسة التمويل ، والتأكد من العائد على أسهم حقوق الملكية.

يتضح من الجدول أعلاه أن العائد على أسهم الأسهم يختلف باختلاف السياسات. وهو الأعلى في حالة السياسة العدوانية وأقلها في حالة السياسة المحافظة. وحيث أن نسبة الديون قصيرة الأجل إلى إجمالي الأصول أعلى في حالة السياسة العدوانية ، فإن الخطر كبير أيضاً ، وفي الحالة المعاكسة ، لا يوجد خطر.

عامل # 3. تكلفة التمويل:

في البلدان المتقدمة ، يرتبط سعر الفائدة باستحقاق الديون. تعرف العلاقة بين استحقاق الدين وتكلفته (أي العائد والنضج) ، بهيكل أسعار الفائدة. يُطلق على المنحنى الذي يُظهر العلاقة المذكورة أعلاه بمساعدة رسم بياني منحنى العائد. قد يكون إما مائلًا إلى الأعلى أو منحدرًا إلى الأسفل أو مسطحًا.

ولكن ، بشكل عام ، يظهر انحدارًا صعوديًا يشير إلى أن معدل الفائدة يزداد مع مرور الوقت ، وإذا كان وقت استحقاق الدين أطول ، فإن معدل الفائدة سيكون أكبر أيضًا.

غير أن تكلفة التمويل طويل الأجل تعتمد على العوامل التالية:

(1) تفضيلات السيولة أو المخاطر للمقرضين والمقترضين - نظرية تفضيل السيولة ؛

(2) شروط العرض والطلب في سوق المال ؛ و

(3) التوقعات حول أسعار الفائدة المستقبلية.

نحن نعلم أن المصادر قصيرة الأجل أقل تكلفة من المصادر طويلة الأجل حيث أن المصادر قصيرة الأجل تنطوي على درجة أكبر من المخاطر من وجهة نظر تفضيلات المخاطر. على هذا النحو ، فإن المقرضين يفضلون التمويل القصير الأجل. لكنهم سيهتمون بالإقراض طويل الأجل بشرط أن يكون معدل الفائدة أعلى.

وبالمثل ، فإن المقترضين يفضلون القروض طويلة الأجل من أجل تجنب مخاطر تجديد المصادر قصيرة الأجل على أساس مستمر. ولذلك ، فإن المقرضين والمقترضين على استعداد لدفع أسعار منخفضة على مصادر قصيرة الأجل ومعدلات مرتفعة على مصادر طويلة الأجل.

شرط العرض والطلب له أيضا تأثير على تكلفة التمويل. إذا وجد ، في وقت معين ، أن الطلب أكثر ثقلاً في السوق على المدى القصير ولكن العرض وفير على المدى الطويل ، بطبيعة الحال ، سيؤدي هذا إلى تحفيز تكلفة أعلى للمصادر قصيرة الأجل وانخفاض التكلفة على المدى الطويل.

تؤثر التوقعات حول أسعار الفائدة المستقبلية على منحنى العائد. وبعبارة أخرى ، إذا كان من المتوقع أن يرتفع سعر الفائدة في المستقبل القريب ، سيفضل المقرض الإقراض قصير الأجل من الإقراض طويل الأجل لفوائد زيادة الأسعار. سيتم عكسها في الحالة المعاكسة.

ومن وجهة نظر العودة ، فإن التمويل قصير الأجل أمر مرغوب فيه لأنه أقل تكلفة وسيكون العائد ، نسبيا ، أعلى. من ناحية أخرى ، التمويل طويل الأجل أكثر تكلفة وسيكون معدل العائد على حقوق الملكية أعلى أيضا.

يمكن قياس هيكل السيولة النسبية لموجودات الشركة وبنيتها المالية ، على التوالي ، من خلال:

أنا. الأصول الحالية / الأصول الثابتة أو نسبة الأصول الحالية / إجمالي الأصول:

كلما ارتفعت النسبة ، سيكون هناك موقف أقل خطورة وأقل ربحًا للشركات ، والعكس صحيح.

ثانيا. تمويل قصير الأجل / نسبة التمويل الإجمالي:

كلما انخفضت النسبة ، سيكون هناك موقف أقل خطورة وأقل ربحًا للشركة ، والعكس صحيح.

باختصار ، يجب أن تضع الشركة في اعتبارها البعدين السابقين - سيولة الأصول النسبية وسيولة التمويل النسبية - قبل التأكد من مركز رأس المال العامل. قد تتبنى الشركة سياسة محافظة لرأس المال العامل إذا كانت تجمع بين مستوى مرتفع من الأصول المتداولة إلى جانب مستوى مرتفع من التمويل طويل الأجل والذي ، بعبارة أخرى ، سيكون أقل ربحية ، ولكن الأمر نفسه لن يكون محفوفاً بالمخاطر.

من ناحية أخرى ، قد تتبنى الشركة سياسة معاكسة أيضا تنطوي على درجة أكبر من المخاطر وستكون هناك ربحية عالية. ومع ذلك ، في مجال إدارة رأس المال العامل ، يلعب النظر في الأصول ومزيج التمويل دوراً هاماً.