أهم 10 محددات لسياسة توزيع الأرباح
بعض أهم العوامل المحددة لسياسة توزيع الأرباح هي: (1) نوع الصناعة (2) عمر المؤسسة (3) مدى توزيع الأسهم (4) الحاجة إلى رأس مال إضافي (5) دورات الأعمال (6) التغييرات في السياسات الحكومية ( (7) اتجاهات الأرباح (7) اتجاهات الأرباح (8) سياسة الضرائب (9) المتطلبات المستقبلية و (10) الرصيد النقدي.
يتضمن إعلان الأرباح بعض الاعتبارات القانونية وكذلك المالية. من وجهة نظر الاعتبارات القانونية ، القاعدة الأساسية هي أنه لا يمكن دفع الأرباح إلا من دون إضعاف رأس المال بأي شكل من الأشكال. لكن الاعتبارات المالية المختلفة تمثل وضعا صعبا للإدارة للتوصل إلى قرار بشأن توزيع الأرباح.
تتم مناقشة هذه الاعتبارات أدناه:
(ط) نوع الصناعة:
يمكن للصناعات التي تتميز باستقرار الأرباح صياغة سياسة أكثر ثباتًا في توزيع الأرباح من تلك التي لها تدفق غير منتظم للدخل. على سبيل المثال ، تكون مخاوف المرافق العامة في وضع أفضل بكثير لاعتماد معدل أرباح ثابت نسبياً من المخاوف الصناعية.
(2) سن الشركة:
تحتاج الشركات التي تم تأسيسها مؤخرًا إلى الكثير من أرباحها لتحسين وتطوير المصنع ، في حين أن الشركات القديمة التي حققت خبرًا طويلًا للأرباح ، يمكنها صياغة سياسات توزيع أرباح واضحة ، بل قد تكون ليبرالية في توزيع الأرباح.
(3) مدى توزيع الأسهم:
من المرجح أن تحصل الشركة المحجوزة على موافقة المساهمين لتعليق توزيعات الأرباح أو اتباع سياسة توزيع أرباح متحفظ. لكن شركة ذات عدد كبير من حملة الأسهم المتناثرة على نطاق واسع ستواجه صعوبة كبيرة في الحصول على هذه الموافقة. يمكن أن يتأثر انخفاض أرباح الأسهم ولكن ليس من دون تعاون المساهمين.
(4) الحاجة إلى رأس مال إضافي:
إن مدى جني الأرباح مرة أخرى إلى الشركة له تأثير كبير على سياسة توزيع الأرباح. يمكن الحفاظ على الدخل لتلبية الاحتياجات المتزايدة لرأس المال العامل أو التوسع المستقبلي.
(ت) دورات الأعمال:
خلال فترة الازدهار ، تخلق إدارة الشركات الحكيمة احتياطيات جيدة لمواجهة الأزمة التي تلي الفترة التضخمية. يتم استخدام المعدلات الأعلى للأرباح كأداة لتسويق الأوراق المالية في سوق منخفض بشكل آخر.
(6) التغييرات في السياسات الحكومية:
في بعض الأحيان تحد الحكومة من نسبة الأرباح التي تعلنها الشركات في صناعة معينة أو في جميع مجالات النشاط التجاري. وضعت الحكومة قيوداً مؤقتة على دفع أرباح الأسهم من جانب الشركات في يوليو 1974 من خلال إجراء تعديل في قانون الشركات الهندي ، 1956. وقد أزيلت القيود في عام 1975.
(السابع) اتجاهات الأرباح:
يجب فحص الاتجاه السابق لأرباح الشركة بدقة لمعرفة متوسط دخل الشركة. يجب أن يخضع متوسط الأرباح لاتجاهات الظروف الاقتصادية العامة. إذا كان الاكتئاب يقترب ، يمكن اعتبار سياسة توزيع الأرباح المحافظة حصيفة فقط.
(8) سياسة الضرائب:
تؤثر ضرائب الشركات على الأرباح بشكل مباشر وغير مباشر مباشرة ، بقدر ما تقلل من الأرباح المتبقية بعد الضريبة المتاحة للمساهمين وبشكل غير مباشر ، حيث أن توزيع توزيعات الأرباح التي تتجاوز الحد المعين يخضع في حد ذاته للضريبة. في الوقت الحاضر ، مبلغ الأرباح المعلن عنها هو معفاة من الضرائب في أيدي المساهمين.
(9) المتطلبات المستقبلية:
يصبح تراكم الأرباح ضروريًا لمواجهة الطوارئ (أو المخاطر) الخاصة بالأعمال ، لتمويل التوسع المستقبلي للأعمال وتحديث أو استبدال معدات المؤسسة. يجب تسوية المطالبات المتضاربة من الأرباح والتراكم بصورة عادلة من قبل الإدارة.
(خ) الرصيد النقدي:
إذا كان رأس المال العامل للشركة هو سياسة ليبرالية صغيرة من الأرباح النقدية لا يمكن اعتمادها. يجب أن يأخذ توزيع الأرباح شكل أسهم مجانية يتم إصدارها للأعضاء بدلاً من الدفع نقدًا.
إن انتظام توزيعات الأرباح واستقرار سعر الفائدة هما الهدفان الأساسيان اللذان استهدفتهما إدارة الشركات. يتم قبولها على النحو المرغوب فيه للحصول على المركز الائتماني للمؤسسة ولصالح المساهمين.
يمكن استخدام أرباح عالية لدفع أرباح إضافية ولكن يجب أن توصف توزيعات الأرباح هذه بأنها "إضافية" ويجب توخي الحذر لتجنب الانطباع بأن الزيادة العادية في الأرباح.
لا ينبغي أن تؤخذ سياسة توزيع الأرباح على أنها سياسة غير مرنة أو جامدة. ومن ناحية أخرى ، يستتبع ذلك دفع معدل عائد عادل ، مع مراعاة النمو الطبيعي للأعمال والتأثير التدريجي للأحداث الخارجية.
إن وجود سجل أرباح ثابت يجعل التمويل المستقبلي أسهل. فهي لا تعزز فقط مكانة الشركة الائتمانية فحسب ، بل تعمل أيضاً على تثبيت القيم السوقية للأوراق المالية القائمة. كما تم تعزيز ثقة المساهمين في إدارة الشركات.
القواعد القانونية التي تحكم دفع أرباح الأسهم:
من غير القانوني دفع أرباح ، إذا كان بعد دفعها ؛ سوف ينخفض رأس المال (مخفض). يمكن تلبية هذا الشرط إذا كان هناك فائض رأسمالي فقط. ومع ذلك ، فإن إعادة تقييم الأصول بأعلى من شأنه أن يخلق فائضاً في رأس المال ، ولكن في الوقت ذاته قد يعمل كاحتيال على الدائنين ولهذا السبب يعد غير قانوني.
في الأساس ، كان الغرض من قوانين توزيع الأرباح هو حماية الدائنين ، وبالتالي حظر دفع الأرباح إذا كانت الشركة معسرة أو إذا كان دفع الأرباح سيؤدي إلى الإفلاس.
يجب أخذ قوانين الشركات بعين الاعتبار من قبل المديرين قبل الإعلان عن توزيع الأرباح. يمكن للشركة تأجيل توزيع أرباح نقدية ، والتي يمكن الحفاظ عليها لتعزيز الوضع المالي للشركة من خلال إعلان توزيع أسهم الأسهم أو أسهم منحة.
خلاصة القول ، فإن القرار المتعلق بسياسة توزيع الأرباح يعتمد على حكم الإدارة ، لأنه ليس التزامًا تعاقديًا مثل الفائدة. تتطلب صياغة سياسة توزيع الأرباح حكماً مالياً متوازناً من خلال ترجيح العوامل المختلفة المؤثرة في السياسة.
أسهم الأسهم أو أسهم المنحة:
عائد السهم هو توزيع أسهم إضافية من الأسهم على المساهمين الحاليين على أساس تناسبي أي كمية كبيرة من الأسهم لكل سهم من الأسهم. وبالتالي ، فإن عائد الأسهم بنسبة 10 ٪ من شأنه أن يمنح حامل أسهم شركة إيكس ، مثل 10 أسهم إضافية ، في حين أن 250 ٪ من أرباح الأسهم ستمنحه 250 سهم إضافي. عائد الأسهم ليس له تأثير فوري على الأصول.
وينتج عنه تحويل مبلغ من الأرباح المتراكمة أو حساب الفائض إلى حساب رأس المال السهمي. بعبارة أخرى ، تتم رسملة الاحتياطيات وتحويل ملكيتها رسمياً إلى المساهمين.
تضاعف حقوق المساهمين في الشركة. عوائد الأسهم لا تغير الوضع النقدي للشركة. وهي تعمل على ربط الأرباح المحتجزة بالشركة كجزء من رسملتها الثابتة.
أسباب إعلان توزيع الأسهم:
هناك سببان رئيسيان عادةً ما يشجعان المديرين على إعلان أرباح الأسهم:
(1) يعتبرون أنه من المستحسن تقليل القيمة السوقية للسهم وبالتالي تسهيل التوزيع الأوسع للملكية.
(2) قد يكون للشركة أرباح ولكن قد تجد أنه من غير المستحسن دفع أرباح نقدية. سيعطي الإعلان عن توزيع أسهم الأسهم لحاملي الأسهم دليلاً على الزيادة في استثماراتهم دون التدخل في الوضع النقدي للشركة. إذا كان مالكو الأسهم يفضلون المال إلى أسهم إضافية في الشركة ، فيمكنهم بيع الأسهم المستلمة كأرباح نقدية.
في بعض الأحيان ، يتم الإعلان عن أرباح الأسهم لحماية مصالح أصحاب الأسهم القديمة عندما تكون الشركة على وشك بيع إصدار جديد من الأسهم (بحيث لا يشارك المساهمون الجدد في الفائض المتراكم).
حدود توزيعات الأسهم:
تستلزم أسهم البونص زيادة في رسملة الشركة ، ولا يمكن تبرير ذلك إلا بزيادة متناسبة في قدرة الشركة على الكسب. من المحتمل أن تخاطر الشركات الشابة التي لديها أرباح غير مؤكدة أو شركات ذات دخل متقلب بأرباح أسهم التوزيع.
تحمل كل عوائد الأسهم وعدًا ضمنيًا بأنه سيتم الحفاظ على الأرباح النقدية المستقبلية عند مستوى ثابت بسبب الرسملة الدائمة للاحتياطيات. ما لم يكن لدى إدارة الشركة أسباب معقولة للترفيه عن هذا الأمل ، فإن حكمة أرباح الأسهم الكبيرة تخضع دائما للشكوك الخطيرة.
إن وﺟود ﻋﻘوﺑﺔ ﻗﺎﻧوﻧﯾﺔ ﻟﺗوزﯾﻊ اﻷرﺑﺎح اﻟﻣﺗراﮐﻣﺔ أو اﻻﺣﺗﯾﺎطﻲ ﻻ ﺗﺿﻣن ﻣﺳﺄﻟﺔ ﺗوزﯾﻌﺎت اﻷﺳﮭم ﻣن وﺟﮭﺔ ﻧظر اﻟﻣﻣﺎرﺳﺔ اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺳﻟﯾﻣﺔ. يجب أن يكون هناك عوامل تكييف أخرى أيضا لمسألة توزيع الأسهم.
(أ) أسهم منحة تجلب ربحية الأرباح غير الموزعة في الشركات التي تنشأ فيها الأرباح وهذا يؤدي إلى تطور خطي لمؤسسة الشركات وزيادة تركيز القوة الاقتصادية.
(ب) بإصدار توزيعات أسهم - تحرم الشركات سوق رأس المال من الأموال "الثانوية" التي كان يمكن أن تتدفق إلى استثمارات موزعة على نطاق أوسع.
(ج) وتمكِّن أسهم المنحة الشركات من الاستفادة من أرباحها الخاصة غير الموزعة ، الأمر الذي أدى ، خلاف ذلك ، إما إلى زيادة حصة العمالة أو انخفاض في أسعار المستهلك.
