ما هي العوامل الرئيسية التي تؤثر على قرارات الأرباح؟

العوامل الرئيسية التي تؤثر على قرارات توزيعات الأرباح هي كما يلي:

العوامل المؤسسية والمؤسسية والقانونية التي تؤثر على قرار توزيعات الأرباح للشركة تشمل نمو وربحية الشركة مركزها السيولة ، وتكلفة وتوافر أشكال بديلة لتمويل المخاوف بشأن السيطرة الإدارية للشركة ، وجود خارجي ( إلى حد كبير قانوني) تقييد وتأثير تضخم التدفق النقدي.

Image Courtesy: emeraldinsight.com/content_images/fig/0240200902011.png

النمو والربحية:

يرتبط مقدار النمو الذي تستطيع الشركة المحافظة عليه وربحيتها بقرارات أرباحها ، طالما أن الشركة (بسبب فرضها على القيود الإدارية في السوق) لا يمكنها إصدار حقوق ملكية إضافية.

تحتفظ الشركات ذات آفاق النمو القوية بنسب عائد منخفضة الهدف. في الواقع ، من المتوقع أن تحصل جميع الشركات التي تشهد معدلات نمو أعلى من المتوسط ​​على نسب منخفضة من توزيع الأرباح ، بما يتماشى مع النظرية المتبقية للأرباح ، يجب أن ينتج عدد أكبر من فرص الاستثمار المربحة (تكون الأشياء الأخرى متساوية في حاجة أكبر الاحتفاظ بالأرباح.

ولا يمكن المبالغة في التشديد على هذا الترابط بين نمو الشركة ، وربحيتها ، وقرارات الاستثمار والتمويل والأرباح.

السيولة:

غالباً ما يكون وضع السيولة لدى الشركة أحد الاعتبارات الهامة في قرارات توزيع الأرباح. وبما أن التوزيعات النقدية تمثل التدفق النقدي ، فإن ذلك يعني أنه كلما كان الوضع النقدي والسيولة الإجمالية للشركة أفضل ، كلما زادت قدرة الشركة على دفع (والمحافظة) على أرباح نقدية.

قد لا تكون شركة متنامية ومربحة سائلة ، لأنها تحتاج إلى أموال للنفقات الرأسمالية الجديدة ولتعزيز مركزها الرأسمالي الدائم.

وبالمثل ، قد تواجه الشركات في الصناعات الدورية أوقاتاً تفتقر فيها إلى السيولة بسبب الظروف الاقتصادية العامة. ومن ثم ، فإن درجة السيولة هي متغير للقلق عندما يتم تقييم سياسة توزيع أرباح الشركة.

تكلفة توفر أشكال التمويل البديلة:

إن قدرة الشركة على جمع الأموال خارجياً سيكون لها تأثير مباشر على مستوى توزيعات الأرباح المدفوعة للمساهمين. من الواضح أن الشركة التي لديها وصول سهل إلى أسواق رأس المال ، والتي يمكن أن تجمع الأموال بطريقة مريحة واقتصادية في عدد من الطرق البديلة ، سيكون لها مجال أكبر في وضع سياسة توزيع الأرباح من الشركة التي تعتمد بشكل كبير على الاحتفاظ بالأرباح كمصدر التمويل.

في الأساس ، فإن السؤال الرئيسي هو ما إذا كان يمكن للشركة (إذا دعت الحاجة) تمويل مدفوعات أرباحها خارجيا أم لا. تلك التي يمكن أن تحدد مستويات أرباح أعلى من تلك التي لا تستطيع.

هناك جانبان يميلان إلى العمل ضد هذا الأسلوب تجاه دفعات الأرباح وهما تكلفة التمويل ونفقات الإصدار. قد يكون لأرباح التمويل الخارجة ميزة ما دامت تكلفة التمويل منخفضة نسبياً.

ومع ذلك ، عندما ترتفع أسعار الفائدة ، تبدأ فكرة تمويل الأرباح بفقدان جاذبيتها. وعلاوة على ذلك ، فإن مصروفات الإصدار وتكاليف الطفو الأخرى سوف تخفض نسب المدفوعات المرغوبة ، لأنها تزيد من تكلفة التمويل.

وهذا صحيح بشكل خاص عندما يكون حجم التمويل الخارجي ضئيلًا إلى حد ما ، لأن تكاليف التعويم ترتبط عكسًا بحجم المشكلة وتميل إلى الارتفاع بسرعة نظرًا لانخفاض حجم المشكلة.

الرقابة الإدارية:

في بعض الحالات ، قد تكون السيطرة على الشركة عاملاً يجب مراعاته عند وضع سياسة توزيع الأرباح. لنفترض أن نسبة كبيرة إلى حد ما من الشركة مملوكة لمجموعة مسيطرة ، والباقي من الأسهم مملوكًا للاكتتاب العام. في ظل هذه الظروف ، كلما ارتفعت نسبة الدفع ، زادت الحاجة إلى إصدار لاحق من حقوق الملكية لتمويل النفقات الرأسمالية.

قد يفضّل المتحكمون في التقليل إلى أدنى حد من احتمالية عرض الأسهم لتفادي أي تخفيف في مركز الملكية.

وبالتالي ، فإنهم يفضلون سياسة دفع تعويضات منخفضة. من ناحية أخرى ، قد تحدد الشركة نسبة توزيع أرباح مرتفعة نسبياً (إذا كانت تعتقد أن هذا هو ما يرغب فيه المساهمون) كوسيلة لمنع الشركة من الحصول عليها في عملية دمج أو اقتناء.

القيود القانونية:

تعمل القواعد القانونية كحدود يمكن أن تعلن الشركة أرباحها. بشكل عام ، يجب أن يتم دفع أرباح نقدية من الأرباح الحالية أو من الأرباح السابقة التي تم الاحتفاظ بها من قبل الشركات بعد توفير الاستهلاك. ومع ذلك ، يجوز للشركة أن تدفع أرباح الأسهم في أي سنة مالية من أرباح الشركة دون أن تنص على الاستهلاك.

على الرغم من أن أرباح الأسهم يجب أن تدفع نقدًا ، إلا أنها لا تمنع أي شركة من الاستفادة من أرباحها أو احتياطياتها (الأرباح المحتجزة) لغرض إصدار أسهم مجانية مدفوعة بالكامل (أرباح الأسهم).

الوصول إلى سوق رأس المال:

هناك مسألة أخرى يجب أن تنظر فيها الإدارة في وضع سياسة توزيع الأرباح المناسبة ، وهي قدرة الشركة على الحصول على النقد في فترة قصيرة. ويمكن تحقيق ذلك من خلال قيام الشركة بالتفاوض للحصول على حد السحب على المكشوف من المصرف أو الوصول إلى مصادر أخرى قصيرة الأجل للأموال.

ومع ذلك ، إذا كانت قدرة الشركة على إصدار أسهم جديدة أو إصدار ديون مقيدة ، فمن المرجح أنها ستحتفظ بنسبة أعلى من أرباحها من الشركة التي لديها إمكانية الوصول إلى الأموال من سوق رأس المال.

الشركات التي من المحتمل أن تواجه صعوبات في جمع الأموال في سوق رأس المال تشمل الشركات الصغيرة ، والشركات الجديدة ، والشركات فيما يمكن تسميته حقول رأس المال الاستثماري.

التضخم:

يجب أن يؤخذ التضخم بعين الاعتبار عندما تضع الشركة سياسة توزيع الأرباح. من ناحية ، يود المستثمرون الحصول على أرباح نقدية أكبر بسبب التضخم.

ولكن من وجهة نظر الشركة ، فإن التضخم يجعلها مضطرة إلى الاستثمار بدرجة أكبر لاستبدال المعدات الحالية ، وتمويل النفقات الرأسمالية الجديدة ، وتلبية احتياجات رأس المال العامل الدائمة. وبالتالي ، في الأوقات التضخمية ، قد يكون هناك ميل لعقد الأرباح النقدية.

القيود الخارجية:

غالبًا ما تتضمن العهود الوقائية في اتفاقية السند أو اتفاقية القرض قيودًا على دفع أرباح نقدية. يتم فرض هذا القيد للحفاظ على قدرة الشركة على خدمة ديونها.

قد تكون هذه القيود على شكل نسبة تغطية ، وصندوق غرق ، إلخ. وجود هذه القيود يفرض على الشركة الاحتفاظ بالأرباح واتباع دفع تعويض منخفض.