استخدام المخزون المفضل لشركة
اقرأ هذه المقالة للتعرف على استخدام المخزون المفضل للشركة.
من خلال الأسهم الممتازة ، يمكن للإدارة أن تحصل على رأس المال من أولئك الذين يتوخون الحذر ويتجنبون المجازفة والذين لديهم تفضيل قوي لعائدات منخفضة ولكن محددة على استثماراتهم. يمكن للإدارة الاستفادة من هذه الأموال حتى حل المؤسسة.
الشركة ليست ملزمة قانونًا بسداد الأموال ما لم ينص عليها في الاتفاقية. ما هو أكثر أهمية هو أنه يجلب رأس المال الدائم دون إشراك الشركة في التزام ثابت ودون إنشاء أي رسوم ضد أصوله. على الرغم من أن توزيعات الأرباح المستحقة على الأسهم الممتازة ثابتة ولكن هذا لا يعني أن الإدارة مجبرة على توزيع الأرباح على المساهمين.
حتى لو كان لدى الشركة أرباح كافية لدفع الأرباح ، وقررت الإدارة إعادة استثمار مقدار كبير من الأرباح ، لا يمكن لحملة الأسهم المفضلين تنفيذ إعلان الأرباح. وبالتالي ، فإن الاهتمام الجديد والمتزايد الذي يتطلب أموالاً أكبر لأغراض النمو قد يجد أنه أكثر ملاءمة لجمع الأموال من خلال الأسهم الممتازة.
يوفر استخدام الأسهم الممتازة فوائد الرافعة المالية للشركة بقدر ما يكسب أكثر من التكلفة. إذا كان من المتوقع أن يفوق الاستثمار المموّل من رأس المال المخصّص للأسهم أكثر من معدل الأرباح المحدد الذي ستحصل عليه من هذا النوع من الضمان مقارنة بإصدار أسهم إضافية.
ستؤدي فوائد الرافعة المالية إلى ارتفاع في الأرباح لكل سهم من الأسهم ، وبالتالي ارتفاع في قيمة الأسهم. في الواقع ، لن تكون مزايا الرفع المالي في هذه الحالة عالية مثل الديون ، لكن الشركة تتمتع بميزة تجنب خطر الإفلاس في حالة التخلف عن السداد في الرسوم الثابتة والمشاكل المرتبطة بنضوج السندات كما هو متضمن في خلاف ذلك. في الدين.
وبالتالي ، في حين أن الدين هو شكل أكثر خطورة من الروافع المالية ، فإن المخزونات المفضلة تعد بنفوذ أقل نسبياً مع قدر أكبر من الأمان. سيكون أكثر فائدة لشركة ذات أرباح غير مستقرة وغير مستقرة نسبيا لتوظيف الأسهم المفضلة.
ميزة أخرى من الأسهم الممتازة هي أنها توفر مرونة في ترتيب تمويل الشركة. عن طريق إدراج ميزة المكالمة أو الاسترداد في الأسهم المفضلة ، يمكن للإدارة أن تحافظ على باب الشركة مفتوحًا لمصادر بديلة للتمويل لمزيد من التمويل.
وعلاوة على ذلك ، فإن الإدارة حرة في اتباع سياسة توزيع الأرباح لتتناسب مع احتياجات الشركة وإذا لزم الأمر ، قد تقرر الاحتفاظ بكافة أرباحها لإعادة استثمارها في المؤسسة. وهذا بدوره يعزز الصحة المالية للمشروع على المدى الطويل.
كما تساعد الأسهم الممتازة الإدارة على الحفاظ على السيطرة على قوة المساهمين الحاليين. وطالما لم يكن هناك أي تأثر بالمخزون على الأسهم الممتازة ، يمكن للإدارة تجنب السيطرة على الفراق مع الغرباء. وبالتالي ، فإن أصحاب الأسهم الراغبين في الإبقاء على السيطرة سوف يعطون وزناً أكبر نسبياً لأسهم التفضيل لمزيد من التمويل.
في بعض الأحيان ، تفضل عوامل السوق إصدار هذا النوع من الأمن. في الوقت الذي يتم فيه تغليف الاقتصاد في حالة عدم اليقين وسوق الأوراق المالية في حالة من الركود ، وتبين الإدارة أن المستثمرين لديهم رغبة قوية في الاحتفاظ بالاستثمار واعدة بمردود أعلى بالمقارنة مع ديون الفائدة الثابتة وزيادة اليقين في العودة والحماية الإضافية في فيما يتعلق بمخزون الأسهم ، فإن حصة الأفضلية هي أنسب أشكال الأمن لجذب رأس المال. يتم تعزيز مثل هذا الاتجاه عندما تتعثر أسعار الأسهم.
ومع ذلك ، يجب على الشركة التي تسعى إلى الحصول على رأس مال مخزون مفضل أن تدفع عوائد أعلى مقارنة بالسندات لتعويض قدر أكبر من الأمان في الأخير. إن عدم اقتطاع أرباح الأسهم الممتازة لغرض ضريبي يجعل التكلفة التفاضلية بين الأسهم الممتازة والسندات أكبر بكثير.
حتى لو كان معدل الأرباح الموزعة على أسهم التفضيل يساوي سعر الفائدة على السندات ، فإن التكلفة الفعلية للأول ستكون أعلى بنسبة 60٪ (إذا كانت الشركة في شريحة ضريبية تبلغ 60٪) بالنسبة للديون. وبالتالي ، فقد حد عامل الضرائب هذا من إمكانات الأسهم الممتازة كمصدر للتمويل.
خفضت مخصصات معدل الأرباح الثابتة على الأسهم الممتازة فائدة هذا النوع من الأمان خاصة بالنسبة للشركة التي تحصل على أقل من سعر الفائدة لأن ذلك سيقلل عائدات الملاك المتبقين. هذا هو السبب في أن أصحاب المتبقية غير مبال عموما لإصدار هذا السهم.
هناك أيضا بعض الخوف من تقاسم السيطرة مع حاملي الأسهم التفضيلية ولا سيما في حالة عدم انتظام دفع توزيعات الأرباح. هذا يعزز موقف غير مبال من مالك المتبقية الحالية للسهم المفضل. عند اختيار الأوراق المالية لزيادة رأس المال على المدى الطويل ، يجب على المدير المالي أن يتعرف على مشاعر المستثمرين حول أنواع مختلفة من الأوراق المالية.
يرغب المستثمرون في امتلاك الأسهم المفضلة في ضوء المزايا التالية:
(1) يتم وعد المساهمين المفضلة العائد ثابت بشكل معقول.
(2) يمتلك أصحاب الأسهم المفضلين مطالبات سابقة تتعلق بالإيرادات والأصول على المالكين المتبقين.
(3) يستمر حاملو الأسهم الممتازة في الحصول على أرباح بمعدل مبكر حتى إذا انخفضت أسعار الفائدة بشكل ملحوظ في وقت الركود.
(4) يتمتع حاملو الأسهم الممتازة بحق النقض (الفيتو) لحماية مصالحهم ضد الممارسات الإدارية السيئة.
ولكن المستثمرين الذين يمتلكون الأسهم المفضلة يخسرون في الجوانب التالية:
(1) يتم إصلاح مطالبة أصحاب الأسهم المفضلين وبالتالي يتم حرمانهم من فوائد تقاسم مكاسب الرخاء والتقدم للمشروع.
(2) لا يملك المستثمرون أي ضمان فيما يتعلق بتسديد توزيعات الأرباح. قد يحرمون حتى من دخل توزيعات أرباح سنوية إذا رغبت الإدارة بذلك وليس لديهم أي حق قانوني لإنفاذ حقوقهم المقسمة.
(3) في حالة الأسهم القابلة للاسترداد ، لا يكون حاملو الأسهم دائماً واثقين من استرداد مخزونهم لأن الاسترداد هو الخيار الحصري للشركة.
يجب أن ينظر المدير المالي في الظروف التي يكون فيها إصدار الأسهم الممتازة مفيدًا للغاية.
وحيثما كانت مستويات المبيعات والدخل غير مستقرة نسبيًا في الماضي ، ولكن على أساس معدل دخل متوسط أعلى مما هو موعود في المخزون المفضل ، فإن استخدام السهم أمر مرغوب فيه إلى حد كبير.
علاوة على ذلك ، إذا لم يكن لدى الشركة أصول ثابتة كافية لتقديمها كضمان للحصول على الأموال ، فسيكون التمويل المفضل للمخزون ذا فائدة كبيرة.
كما سيكون المخزون المفضل من الاستخدام الهائل حيث تكون الشركة ذات ثقل كبير مع الديون والدائنين يصرون على ارتفاع سعر الفائدة على مزيد من الديون.
وأخيرًا ، سيتم تفضيل استخدام المخزون المفضل بقوة إذا كان اللجوء إلى مزيد من تمويل الديون ينطوي على خطر الإفلاس في المؤسسة وإصدار أسهم عادية يشكل تهديدًا بفك السيطرة على الأسهم الجديدة.
