القرارات المالية: المفهوم والعوامل المؤثرة عليه
اقرأ هذه المقالة للتعرف على القرارات المالية. بعد قراءة هذا المقال سوف تتعلم: 1. مفهوم القرارات المالية 2. العوامل الأساسية المؤثرة على القرارات المالية.
مفهوم القرارات المالية:
تشير القرارات المالية إلى القرارات المتعلقة بالمسائل المالية لشغل الأعمال. يتم تضمين القرارات المتعلقة بحجم الأموال التي سيتم استثمارها لتمكين الشركة من تحقيق هدفها النهائي ، ونوع الأصول المطلوب اكتسابها ، ونمط الرسملة ، ونمط توزيع دخل الشركة والمسائل الأخرى المماثلة في القرارات المالية.
تعتبر هذه القرارات حاسمة لرفاهية الشركة لأنها تحدد قدرة الشركة على الحصول على المصنع والمعدات عند الحاجة لحمل الكمية المطلوبة من المخزونات والمبالغ المستحقة ، لتجنب الرسوم الثابتة المرهقة عندما تنخفض الأرباح والمبيعات وتتجنب فقدان السيطرة. الشركة.
يتم اتخاذ القرارات المالية من قبل مدير الشؤون المالية بمفرده أو بالاشتراك مع زملائه التنفيذيين الآخرين في المؤسسة. من حيث المبدأ ، يتحمل المدير المالي مسؤولية التعامل مع جميع هذه المشاكل مثل إشراك الأمور المالية.
ولكن في الممارسة الفعلية ، عليه أن يستعين بخبرات أولئك في المجالات الوظيفية الأخرى: التسويق والإنتاج والمحاسبة والموظفين للاضطلاع بمسؤولياته بحكمة. على سبيل المثال ، يستند قرار الحصول على الأصول الرأسمالية على صافي العائد المتوقع من استخدامه وعلى المخاطر المرتبطة به.
لا يمكن إعطاء هذه القيم من قبل مدير الشؤون المالية وحده. بدلا من ذلك ، يجب عليه أن يستعين بخبرات المسؤولين عن الإنتاج والتسويق. وبالمثل ، لا يمكن اتخاذ قرار بشأن تخصيص الأموال بين أنواع مختلفة من الأصول المتداولة بواسطة مدير مالي في الفراغ.
قرار السياسة فيما يتعلق بالمبالغ المستحقة القبض - سواء كنت تريد البيع للحصول على ائتمان أو إلى أي مدى وعلى أي شروط هي مسألة مالية في الأساس ويجب أن يتم التعامل معها من قبل مدير مالي. ولكن على مستوى التشغيل لتنفيذ السياسات ، قد تكون المبيعات متضمنة أيضًا نظرًا لأن قرارات تشديد أو تخفيف إجراءات الجمع قد يكون لها تداعيات على المبيعات.
وبالمثل ، فيما يتعلق بالمخزون مع تحديد أنواع السلع التي يتم نقلها في المخزون وحجمها جزء أساسي من وظيفة المبيعات ، فإن القرار المتعلق بكمية الأموال المستثمرة في المخزون هو المسئولية الأساسية لمدير المالية حيث أنه يجب توفير الأموال لتمويل المخزون.
بالمقارنة مع ما سبق ، فإن القرار المتعلق بشراء الأموال لتمويل الأنشطة التجارية هو في المقام الأول وظيفة مالية. وبالمثل ، يتعين على المدير المالي اتخاذ قرار بشأن التصرف في إيرادات الأعمال دون استشارة المديرين التنفيذيين الآخرين لأن العديد من العوامل التي تؤثر في القرار تؤثر على قدرة الشركة على جمع الأموال.
باختصار ، يُنظر إلى القرارات المالية على أنها تشمل حدود وظيفية ، وحتى حدود تأديبية. في مثل هذه البيئة يعمل المدير المالي كجزء من الإدارة الكلية.
العوامل الأساسية المؤثرة في القرارات المالية:
يجب على المدير المالي أن يمارس مهارة وحكمة كبيرين أثناء اتخاذ القرارات المالية حيث أنها تؤثر على الصحة المالية للمشروع على مدار فترة زمنية طويلة. ولذلك ، سيكون من الملائم للأشياء اتخاذ القرارات في ضوء العوامل الخارجية والداخلية. سنقدم الآن نبذة مختصرة عن تأثير هذه العوامل على القرارات المالية.
أنا. عوامل خارجية:
تشير العوامل الخارجية إلى العوامل البيئية التي يجب على مؤسسة الأعمال أن تعمل فيها. هذه العوامل خارجة عن سيطرة الإدارة وتأثيرها. تتبنى الإدارة الحكيمة السياسات الأكثر ملاءمة للظروف الاجتماعية الاقتصادية والسياسية الحالية والمستقبلية للبلاد.
تدخل العوامل الخارجية التالية في عملية صنع القرار:
حالة الاقتصاد:
في الوقت الذي يحيط الاقتصاد بكامله في حالة عدم اليقين ولا يوجد بصيص أمل في التعافي في السنوات التي تلت ذلك ، ويرتبط قدر كبير من المخاطر بالاستثمار ، سيكون من المفيد من جانب مدير مالي ألا يأخذ أﻧﺸﻄﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﺟﺪﻳﺪة وﻟﻴﺲ ﻟﻠﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺑﺮاﻣﺞ اﻟﺘﻮﺳﻴﻊ.
على العكس من ذلك ، إذا تبين أن من المرجح أن يتعافى الاقتصاد من الحالة الراهنة الكئيبة ، ينبغي ألا يفوت المدير المالي فرصة استغلال الفرص الاستثمارية. لهذه المسألة ، يجب عليه بعد تقييم الجدوى الاقتصادية للمشروع في متناول اليد ؛ اختيار المشروع الأكثر ربحية مقدما حتى عندما يتم استغلالها على المحاصيل الفرصة نفسها.
الحالة الاقتصادية للبلد تؤثر على قرار التمويل أيضا. في أوقات الرخاء عندما يرغب المستثمرون بشدة في استثمار المزيد والمزيد من المدخرات ، تستطيع الشركة جمع الأموال المرغوبة من السوق بواسطة الأوراق المالية العائمة. ولكن يجب أن نتذكر أن الشركة سوف تضطر إلى تقديم سعر فائدة أعلى (سعر الفائدة) لأن أسعار الفائدة تميل إلى التصلب تحت ضغط الطلب.
وهذا من شأنه زيادة تكلفة رأس مال الشركة. لتقليل تكلفة تمويل التمويل يجب أن يصر أكثر على تمويل السندات حيث أن الفوائد على التجارة في الأسهم تميل إلى تقليل التكلفة. في أوقات الكساد ، يثير رفع رأس المال الخارجي مشكلة خطيرة. في ظل هذا الشرط ، ينبغي التركيز بشكل أكبر على التمويل الداخلي ، ولهذا الغرض يجب تعزيز وضع الاحتياطي في الشركة.
وينبغي أيضا أن تكون سياسة توزيع الأرباح للشركة متفقة مع تغير الظروف الاقتصادية. إذا كان يتربص أن الأعمال التجارية تدخل في فترة من الكساد ، يجب اتباع المحافظة ، لأن الأعمال قد تحتاج إلى جميع مواردها النقدية لحملها بأمان خلال فترة التراجع إلى أن ترتفع مبيعاتها. خلال فترة الازدهار ، هناك ميل بين الشركات إلى تقديم معدل أرباح أعلى لتعبئة الأموال من السوق.
وبالتالي ، فإن الإدارة مقيدة بإعلان توزيع الأرباح بسعر أعلى. هذا لا ينبغي أن يشكل أي مشكلة مالية قبل الإدارة حيث أن أرباح الشركة تتحسن بشكل حاد في أوقات الرخاء. كما أن هناك إمكانية قوية للإدارة تبني سياسة توزيع أرباح متحفظ خلال فترات الازدهار حتى تحصل الشركة على كمية كافية من الموارد لتمويل متطلبات النمو.
هيكل رأس المال وأسواق المال:
عندما يكون الهيكل المؤسسي لأسواق رأس المال والنقد مطورًا وتنظيمًا جيدًا مع العديد من المؤسسات المالية التي تقدم مساعدات مالية طويلة الأجل وقصيرة الأجل ، كما أن المستثمرين المغامرين يبدون اهتمامًا كبيرًا بالتعامل الأمني في سوق الأسهم ، لن يكون لدى أصحاب المشاريع التجارية لمواجهة مشكلة كبيرة في شراء حتى كمية كبيرة من رأس المال.
تتوفر مصادر بديلة مختلفة ، ولرجال الأعمال حرية اتخاذ القرار بشأن مزيج التمويل الأمثل بحيث يتم تخفيض تكلفة رأس المال. علاوة على ذلك ، تزيد قدرة الشركة على ضبط مصادر الأموال استجابة للتغيرات الكبيرة في الحاجة إلى الأموال.
فهي لا تمكن أصحاب المشاريع من استخدام نوع التمويل المتاح في فترة زمنية محددة فحسب ، بل إنه يعزز من قدرتهم التفاوضية عند التعامل مع مورد محتمل للأموال.
في غياب منظم منظم لسوق رأس المال يجدون صعوبة في شراء كمية كبيرة من الموارد من السوق. يجب عليهم جمع رأس المال من الدوائر الممسوكة عن كثب. في مثل هذه الحالة ، يتم اتباع سياسة التمويل الداخلي لتمكين الشركة من الاعتماد على مواردها في أوقات الحاجة إلى الأموال.
لوائح الدولة:
يجب على المدير المالي اتخاذ قرارات الاستثمار ضمن الإطار القانوني الذي توفره الدولة. في بلد اشتراكي مثل الهند ، لا يملك رجال الأعمال حرية اتخاذ أي مشروع يرغبون فيه. على سبيل المثال في الهند ، ينص قرار السياسة الصناعية 1956 بوضوح على المجالات الصناعية التي تقوم الحكومة فيها. ﺳﻮف ﻳﻜﻮن ﻟﺪﻳﻪ ﺣﺮﻳﺔ اﻟﻌﻤﻞ.
تسعى الحكومة من خلال نظام التراخيص الصناعية إلى ضمان ألا يتدخل رجال الأعمال في القطاع الخاص في المجالات المحظورة. وفي ظل هذه الظروف ، يتعين على المدير المالي أن ينظر في جدوى المشروعات التي تجيزها الحكومة فقط.
وفقا لتوجيهات SEBI ، يسمح لشركة جديدة أقامها رجال أعمال بدون سجل حافل بإصدار رأس المال للجمهور فقط عند المعدل. تتمتع الشركات الأخرى بحرية تسعير قضاياها العامة بشرط استيفاء شروط معينة.
يجب ألا يكون رأس المال السهمي المراد الاكتتاب فيه ، في أي إصدار يتم طرحه للجمهور من قبل المروجين ، أقل من 25٪ من إجمالي رأس المال السهمي للمبالغ التي تصل إلى روبية. 100 مليار روبية و 20 في المئة من العدد للمبالغ أعلى من روبية. 10 كرور.
سياسة الضرائب :
الضرائب هي العامل الأكثر انتشارًا الذي يؤثر على القرارات التجارية نظرًا لأنه يأخذ جزءًا أكبر من دخل الأعمال. في الوقت الذي يقرر فيه الاستثمار في المشاريع ، يجب على المدير المالي أن يراعي وجود الحوافز الضريبية.
على سبيل المثال ، قررت حكومة الهند ، مؤخرًا ، توفير تسهيلات للعطلات الضريبية لأصحاب المشاريع الذين يسعون إلى الاستثمار في الطرق والجسور والمطارات والموانئ وأنظمة السكك الحديدية لمدة عشر سنوات. كما تم توفير مرفق عطلة الضرائب لمدة خمس سنوات لأولئك الذين يعملون في تقديم خدمات الاتصالات السلكية واللاسلكية.
وعلاوة على ذلك ، يتعين على المدير المالي ، أن يقرر بشأن طريقة الاستهلاك التي ينبغي اتباعها والتي قد تقلل من العبء الضريبي. هناك العديد من طرق فرض رسوم الاستهلاك ، من المهم أن تكون طريقة الخط المستقيم ، طريقة الخط المستقيم. تناقص طريقة الرصيد وطريقة الأقساط.
من وجهة نظر الضرائب ، فإن طريقة الخط المستقيم مفيدة للغاية حيث أنه في هذه الطريقة يتم احتساب الاستهلاك بمعدل ضعف معدل الاستهلاك العادي الذي يقلل في النهاية من المسؤولية الضريبية. ويجوز القول في هذا الصدد إن الوفورات الضريبية التي يتم توليدها في السنوات الأولى بسبب فرض رسوم على الاستهلاك بسعر أعلى سيتم تعويضها من خلال زيادة الالتزام الضريبي في السنوات اللاحقة عند خصم الاستهلاك بسعر أقل.
ومع ذلك ، عند التدقيق عن كثب ، يبدو أن القيمة الحالية للوفورات الضريبية في السنوات الأولى ستكون دائماً أعلى من القيمة الحالية للخصم الضريبي الإضافي في السنوات اللاحقة. وبالتالي تؤثر الضرائب على اختيار طريقة الاستهلاك.
وبالمثل ، فإن المسؤولية الضريبية للشركة تتقلب تبعاً لطريقة تقييم المخزون. هناك طرق مختلفة لتقييم المخزون ، أي ، LIFO ، FIFO. يجب على المدير المالي التأكد مقدمًا من الطريقة التي ستكون مفيدة في تقليل العبء الضريبي.
الضرائب تؤثر أيضا على قرار هيكل رأس المال. وفي حالة تساوي الأمور الأخرى ، يكون تمويل الديون أرخص دائماً من وجهة النظر الضريبية لأن الفائدة على الدين هي نفقات معفاة من الضرائب في حين أن الأرباح ليست كذلك.
تدخل الضرائب في قرار توزيع الأرباح أيضًا. إن معدلات الضريبة المرتفعة للشركات تقلل من كمية الأرباح المتبقية لتوزيعات الأرباح ، والتي تميل ، بالتالي ، إلى خفض معدل توزيع الأرباح. ومع ذلك ، فقد كشفت الدراسات الحديثة أن المعدلات المرتفعة لن تؤثر بالضرورة على معدل الأرباح ، خاصة عندما يتم نقل العبء الضريبي على المستهلكين.
هذا الاتجاه سائد على نطاق واسع في الهند. في كثير من الأحيان ، تفرض الحكومة في سعيها لتعزيز مدخرات الشركات ضريبة خاصة على تلك الشركات التي تعلن أرباحًا بمعدل أعلى. على سبيل المثال ، في الهند تم فرض ضريبة على الأرباح بنسبة 7.5٪ في عام 1964 وكانت الشركات التي تعلن عن توزيع أرباح تزيد عن 10 في المائة مطلوبة لدفع هذه الضريبة.
في عام 1968 تم أخذ هذه الضريبة. الضرائب تلعب أيضا دورا هاما في تحديد شكل أرباح. بشكل عام ، يتم توزيع الأرباح على شكل نقود وأسهم. يُعرف توزيع الأرباح الموزعة في الأسهم باسم الأسهم المجانية.
في حين أن أرباح الأسهم التي يتلقاها المساهمون نقدًا تخضع للضرائب في أيديهم ، يتم إعفاء أسهم البونص من الضريبة. وهذا هو السبب في أن حملة الأسهم ، ولا سيما أولئك الذين يمثلون شريحة ضريبية عالية الدخل ، يفضلون الحصول على توزيعات أسهم في الأسهم وليس نقدًا.
متطلبات المستثمرين:
أثناء اتخاذ القرار التمويلي ، يجب على المدير المالي أيضًا إيلاء الاعتبار الواجب لمتطلبات المستثمرين المحتملين. قد يكون هناك أنواع مختلفة من المستثمرين بدرجات متفاوتة من مفاهيم السلامة والسيولة والربحية.
يود المستثمرون المحافظون والسيولة أن يعقدوا مثل هذه الأوراق المالية بما يضمن لهم التأكد من العائد وإعادة المبلغ الأصلي بعد الفترة الزمنية المحددة. قد يكون هناك ، من ناحية أخرى ، مستثمرون ليسوا سيئين واعيين ومغامرين ولديهم تفضيل أكبر للربحية.
مثل هذا النوع من المستثمرين يفضلون استثمار مدخراتهم في الأسهم. وبالتالي ، يتعين على الإدارة التي تسعى إلى جمع مبلغ كبير من رأس المال لهذا المشروع أن تصدر أنواعًا مختلفة من الأوراق المالية بحيث تلبي احتياجات عدد كبير من المستثمرين قدر الإمكان.
علاوة على ذلك ، يتغير علم نفس المستثمرين مع التباين في الظروف الاقتصادية والتجارية. في أوقات الاضطراب الاقتصادي والكساد التجاري ، يود المستثمرون المغامرون أن يحتفظوا بأوراق مالية كبيرة بينما تتلقى الأسهم خلال فترة الرخاء الاقتصادي علاوة حتى على أيدي هؤلاء المستثمرين غير المغامرين. ينبغي إذن أن يكون المدير المالي على وعي تام بالأمور السائدة في الطبقة الاستثمارية.
يجب أن تكون سياسة توزيع الأرباح موجهة إلى المستثمرين بشكل عام والمساهمين الحاليين والمساهمين المحتملين على وجه الخصوص. هذا يساعد في تعظيم القيمة السوقية للشركة. إن مشكلة التحقق من التوزيع الأمثل لأرباح الأعمال بين الاحتفاظ وأرباح الأسهم بسبب أهداف الاستثمار المتنوعة والأقواس الضريبية وفرص الاستثمار البديلة للمستثمرين الحاليين والمحتملين قد تدفع الإدارة إلى ترشيد سلامة عوامل أخرى مثل سياسة توزيع الأرباح بتجنب المخاطر أو صيانة سعر السوق.
سياسة الإقراض للمؤسسات المالية:
سياسة الإقراض من المؤسسات المالية قد تؤثر أيضا على قرارات الاستثمار للشركة. إذا اتبعت المؤسسات المالية سياسة التمويل الميسر للمشروعات ذات الأولوية وقررت منح قروض لمشاريع غير ذات أولوية بشروط وأحكام صارمة للغاية ، فمن الطبيعي أن يقوم مدير الشؤون المالية أثناء اتخاذ قرارات الاستثمار بتعزيز أكبر لمجموعة المشروعات السابقة فيما يتعلق إلى الأشياء اللاحقة ، إذا بقيت الأشياء الأخرى كما هي.
علاوة على ذلك ، في الوقت الذي يتم فيه اتخاذ القرار بشأن مصادر الأموال التي يجب استغلالها لزيادة رأس المال ، يجب فحص سياسة الإقراض الخاصة بالمؤسسات المالية بعناية. في بعض الأحيان ، تمنح المؤسسات المالية المساعدة المالية على مثل هذه الشروط والأحكام التي قد لا تكون مقبولة للإدارة.
على سبيل المثال ، عادةً ما تصر المؤسسات المالية في الهند على الحفاظ على نسبة الديون إلى حقوق الملكية للمشروع المتوسط والكبير مثل 1.5: 1 ومساهمة المروج بنسبة 20-25٪ من تكلفة المشروع مع الأخذ في الاعتبار طلب القرض للشركة. في ظل مثل هذا الشرط ، يجب على شركة تسعى للحصول على قرض من المؤسسات المالية أن تحافظ على نسبة الدين إلى رأس المال عند المستوى الذي ترغب فيه.
لذلك ، يجب على المدير المالي إجراء تعديل مناسب في مزيج التمويل للشركة بطريقة تتوافق مع النمط المرغوب. وبالتالي ، سيكون لدى المدير المالي دور في دراسة مدى ملاءمة الحصول على قروض من المؤسسات بموجب الشروط المذكورة آنفاً.
(2) العوامل الداخلية :
تشير العوامل الداخلية إلى تلك العوامل المرتبطة بالظروف الداخلية للشركة مثل طبيعة العمل وحجم الأعمال والعائد المتوقع والتكلفة والمخاطرة وبنية الأصول التجارية وهيكل الملكية والتوقعات بشأن الأرباح العادية والثابتة وعمر الشركة ، والسيولة في أموال الشركة ومتطلبات رأس المال العامل ، والقيود المفروضة على اتفاقات الديون ، وعوامل التحكم وموقف الإدارة.
في ظل البيئة الاقتصادية والقانونية للمدير المالي للبلد يجب اتخاذ قرار مالي ، مع الأخذ في الاعتبار الخصائص العديدة للشركة. سيتم الآن مناقشة تأثير كل من هذه العوامل على القرارات المالية في السطور التالية.
طبيعة العمل:
قد تؤثر طبيعة الأعمال التجارية على نمط الاستثمار في تركيبة الشركة الراسخة للرسملة وسياسة توزيع الأرباح للشركة. في المخاوف المتعلقة بالصناعات التحويلية والمرافق العامة ، يتعين استخدام الجزء الأكبر من الأموال في الحصول على الأصول الثابتة ، بينما يتم في الوقت الحالي استثمار مبالغ كبيرة من الأموال في الأصول المتداولة ، وتطالب الأصول الثابتة بنسبة اسمية.
ومن بين الصناعات التحويلية ، ستكون متطلبات الأصول الثابتة في صناعات السلع الرأسمالية أعلى دائما من صناعات السلع الاستهلاكية.
كما يجب دراسة تأثير طبيعة الأنشطة التجارية على تركيبة الرسملة. ووجدت عموما أن الشركات العاملة في إنتاج السلع الأساسية ستحقق استقرارا في مستوى دخلها حيث من المرجح أن يكون الطلب على منتجاتها ثابتا على نحو منتظم في أوقات الكساد الاقتصادي والازدهار. في ضوء ذلك ، يمكن أن يضعوا اعتمادًا كبيرًا على الديون للحصول على أموال إضافية للشركة.
وعلى عكس ذلك ، فإن مستوى أرباح الأعمال يتذبذب في حالة المشاريع الصناعية التي تعمل في إنتاج المنتجات غير الأساسية لأن الطلب على منتجاتها يتغير بما يتناسب مع التذبذبات الاقتصادية. إدارة مثل هذه الشركات لن تختار تحمل عبء ثقيلتها.
وبالمثل ، قد تثير مخاوف المنفعة العامة والمخاوف الصناعية التي تصنع المنتجات الأساسية بسبب أرباحها الثابتة والبطيئة لتحقيق سياسة توزيع الأرباح الليبرالية لإعلان معدل أرباح أعلى. لكن المخاوف التجارية والمتعاملين في المنتجات الفاخرة من شأنه أن يكون ارتكاب خطأ في متابعة سياسة توزيع الأرباح.
سياسة توزيع الأرباح الحكيمة في مثل هذه المخاوف هي سياسة تركز على زيادة الاحتفاظ بالأرباح حتى تتمكن الشركة من بناء احتياطيات ضخمة في فترات الرخاء ، ويمكن استخدام الشيء نفسه للحفاظ على سعر الفائدة في أوقات عندما تكون أرباح الشركة قوية.
حجم العمل:
قد يكون لدى الشركات التي تعمل في نفس خط النشاط أنماط استثمارية مختلفة تعتمد في المقام الأول على حجم عملياتها. هناك حاجة لمبالغ أكبر نسبيا من الأموال للحصول على الأصول الثابتة في بواعث قلق أكبر لأن هذه الشركات تعمل على أتمتة عملية إنتاجها التي لا تستطيع الشركات الصغيرة تحمل تكاليفها.
وعلاوة على ذلك ، يمكن للشركات الصغيرة التي لديها قدر محدود من رأس المال أن تتولى شؤونها عن طريق استئجار أو استئجار المصانع والمعدات والبناء ، في حين تقوم الشركات الكبرى عادة ببناء المباني الخاصة بها لإيواء المصنع والحصول على المصنع والآلات للقيام بالعمل الإنتاجي.
فالشركات الأصغر حجمًا بسبب ضعف مركزها الائتماني لديها قدرة محدودة على الوصول إلى رأس المال وسوق المال على النقيض من نظيراتها الأكبر. وعادة ما يكره المستثمرون الاستثمار في الأسهم وسندات المؤسسات الصغيرة. علاوة على ذلك ، لا تملك هذه المنظمات الأصغر حجمًا كافٍ من الأصول الثابتة لتقديمها كضمان لتأمين القرض. هذا هو السبب في أن الإدارة في المنظمات الأصغر يجب أن تقوم بترتيب رأس المال من الدوائر المقفلة عن كثب.
وحتى لو كانت الشركات الأصغر في وضع مريح لزيادة رأس المال ، فإن مالكيها يترددون في طرح قضايا للاكتتاب العام بهدف الحفاظ على سيطرتهم على المنظمة. بل على العكس ، تجد المخاوف الأكبر أنه من الأسهل الحصول على الأموال اللازمة من مصادر مختلفة لأسواق رأس المال والنقد.
ولذلك ، ترى الإدارة في مثل هذه الاهتمامات أنه من المفيد توظيف المزيد والمزيد من جرعات الديون لتلبية متطلبات العمل لأن مسار العمل هذا يميل إلى تقليل تكلفة رأس المال.
يتأثر قرار توزيع الأرباح للشركة أيضًا بحجمه. بسبب صعوبة الوصول إلى مصادر التمويل الخارجية ، يتعين على المنظمات الأصغر أن تعتمد على مصادر التمويل الداخلية ولهذا فإن الإدارة قد تتبع سياسة توزيع الأرباح المحافظة على نسبة أكبر من أرباح الأعمال.
لا تواجه الإدارة أي مشكلة في إقناع المساهمين الذين هم عدد قليل بالموافقة على سياستهم. كما يجب ألا يكون لدى المساهمين أي اعتراض في هذه السياسة لأن ذلك سيساعد على تقليل التزامهم الضريبي. ومع ذلك ، في المخاوف الأكبر بعدد كبير من حملة الأسهم ، لا يمكن للإدارة دائمًا اعتماد سياسة معينة لأن رغبات المساهمين لن تكون شائعة.
العائد والتكلفة والمخاطر المتوقعة:
العوامل الرئيسية المؤثرة على قرار الاستثمار هي العائد المتوقع على المشروع وتكلفته والمخاطر المرتبطة بالمشروع. عندما يكون تشتت النتائج معروفًا وجميع المشروعات متساوية في المخاطر ، فإن مدير الشؤون المالية سيذهب بشكل طبيعي إلى هذا الاقتراح الاستثماري الذي يؤدي إلى أعلى الإيرادات فيما يتعلق بالتكلفة.
وحيثما يكون لدى المشاريع المختلفة درجات متفاوتة من المخاطرة ، يجب إجراء بدل لامتصاص المخاطر. ويتم ذلك عادة عن طريق تعديل معدل الخصم ، أي معدل الفائدة المستخدم لتخفيض التدفقات النقدية الصافية المستقبلية للمشروع إلى القيم الحالية.
وبالتالي ، كلما زاد تشتت النتائج ، تم استخدام معدل الخصم أعلى مما يعني أن العوائد ستنخفض بمعدل أعلى بسبب البدل المخصص للمخاطر الموكلة إلى احتمال تحقيقها.
بالنسبة لاستثمار أقل مجازفة ، يتم استخدام معدل خصم خالي من المخاطر. مع زيادة المخاطر ، يتم استخدام معدلات خصم أعلى وأعلى. بهذه الطريقة بعد اختيار التعديلات المناسبة لعامل الخطر يتم اختيار مسار العمل النهائي.
يجب أن يأخذ المدير المالي بعين الاعتبار فرص المشاريع الاستثمارية في متناول اليد مع أخذ قرار توزيع الأرباح. لنفترض أن الشركة لديها عدد كبير من المشاريع الاستثمارية ذات إمكانات كسب هائلة تكفي لاستنفاد أرباحها ، وأن مساهمي الشركة لديهم تفضيل قوي للأرباح الحالية ، ويجب على المدير المالي في مثل هذه الحالة أن يثير إعجاب المساهمين حول الحاجة القوية للاحتفاظ بالمزيد والمزيد أرباح ومتابعة سياسة توزيع الأرباح الصارمة.
ومع ذلك ، في الحالات التي تعد فيها المشاريع الموجودة بالعودة العادية فقط ، يجب على الإدارة اتباع سياسة الأرباح الليبرالية لمواكبة تفضيلات حملة الأسهم. وعلى النقيض من ذلك ، إذا كان المساهمون غير مبالين بين أرباح الأسهم والأرباح الرأسمالية ، يجب على المدير المالي قبول كل تلك المشروعات الاستثمارية التي تحمل إيرادات أعلى من نقطة التعادل ، وينبغي ترتيب الأموال لهذه المشروعات من الأرباح المحتجزة.
هيكل الأصول للشركة:
يجب أن تعتمد الشركات التي لديها ما يكفي من الأصول الثابتة على الديون للاستفادة من مصدر التمويل الأقل تكلفة. على سبيل المثال ، يمكن أن تعتمد المرافق العامة وشركات الصلب اعتمادًا كبيرًا على السندات لزيادة رأس المال حيث يمكن رهن أصولها من أجل الحصول على قرض.
غير أن المخاوف من المتاجرة في معظمها والتي تكون في الغالب أرصدة المستحقات وقيم المخزون التي تعتمد على الربحية المستمرة للشركة ، يجب أن تضع اعتمادًا أقل على الديون طويلة الأجل ، وأن تعتمد أكثر على الديون قصيرة الأجل لاحتياجاتها المالية.
هيكل الملكية:
في الشركات الخاصة التي تتركز ملكيتها في أيد قليلة ، يمكن للإدارة أن تجد من الأسهل إقناع المالكين بقبول سياسة توزيع أرباح صارمة لصالح الشركة. ولكن في الشركات العامة المحدودة التي لديها عدد كبير من المساهمين الذين لديهم رغبات متفاوتة ، يجب على المدير المالي أن يصر على متابعة سياسة الأرباح الليبرالية.
احتمالية الأرباح العادية والثابتة:
في حين أن التخطيط حول تكوين الرسملة وتحديد العلاقة بين الدين والأسهم يجب على المدير المالي أن يتخيل اتجاهات أرباح الشركة خلال السنوات القليلة الماضية. وحيثما كانت أرباح الشركة السابقة مستقرة إلى حد معقول ومن المرجح أن يستمر نفس الاتجاه في المستقبل ، فإن الاعتماد على الديون قد يكون مرغوبًا.
عندما تكون أرباح الشركة غير منتظمة في الماضي ولكن عند متوسطها خلال فترة من السنين تعطي هامش عائد على توزيع الأسهم الممتازة ، يجوز للإدارة إصدار أسهم مفضلة لجمع الأموال. عندما تتقلب أرباح الشركة بعنف في الماضي ولا يمكن التنبؤ بأرباح مستقبلية بدرجة معقولة من اليقين ، فإنها ستواجه مخاطر في إصدار الديون.
وفقا لذلك ، يجب أن يصدر الأسهم العادية. عندما يتأرجح ربح الشركة بعنف في الماضي ولا يمكن التنبؤ بأرباح مستقبلية بدرجة معقولة من اليقين ، فإنها ستواجه مخاطر في إصدار الديون. وفقا لذلك ، يجب أن يصدر الأسهم العادية.
درجة الثبات في مستوى الأرباح هي عامل قوي يؤثر على سياسة توزيع الأرباح. لكن مثل هذه السياسة سوف تكون خطيرة على الشركات التي تخضع أرباحها لتقلبات كبيرة. في مثل هذه الشركات سيكون من الحكمة أن نعلن عن معدل توزيع أرباح أقل حتى عندما تكون أرباح الأعمال عالية إلى حد ما من أجل استخدامها للحفاظ على معدل الأرباح في أوقات الشدائد.
عمر الشركة:
يكره المستثمرون عمومًا توظيف أموالهم في مشاريع جديدة بسبب المخاطر الأكبر نسبياً. المقرضون أيضا يشعرون بالخجل من الإقراض بسبب قاعدتهم الرأسمالية الفقيرة. وبالتالي ، تواجه الشركات الجديدة مشاكل كبيرة في تجميع الأموال من السوق. فهم يقتربون من شركات التأمين ووسطاء الأسهم ويدفعون لهم عمولة ووساطة أعلى لبيع أوراقهم المالية.
وبالتالي ، سيكون للشركة الجديدة حصة صغيرة من الديون في إجمالي رأس مالها. حتى إذا كانت المؤسسات الجديدة في وضع مريح للحصول على الأموال من خلال إصدار سندات ، يجب على المدير المالي ، قدر الإمكان ، تجنب جلب جرعة كبيرة من الديون ، لأنه في هذه الحالة قد يتم استهلاك جزء كبير من دخل الأعمال من خلال الفائدة على القروض التي تترك مبلغًا ضئيلًا لتوزيع الأرباح والاحتفاظ بها لمزيد من التمويل.
يمكن تقييد قدرة الشركة على جمع الأموال عن طريق الديون في السنوات التالية عن طريق تقييد عهود الديون. وعلى النقيض من ذلك ، قد لا تواجه المشاريع القائمة مشكلة كبيرة في جمع الأموال من السوق بسبب ارتفاع الائتمان في السوق.
وعادةً ما تعمد هذه المخاوف إلى تعويم السندات بسبب متطلباتها المالية الإضافية طويلة الأجل بهدف جني فوائد التداول في الأسهم. كما أنها تعتمد على جزء من الاحتياطيات المبنية من الأرباح السابقة لتغطية احتياجاتها المالية الإضافية. وبالتالي ، هناك احتمال كبير نسبيا لتخفيف الديون في رسملة الشركات القديمة.
عمر الشركة يذهب بعيدا لتحديد سياسة توزيع الأرباح. يجب أن يتبع الاهتمام الجديد والمتنامي الذي يكون وصوله إلى سوق رأس المال محدودًا سياسة توزيع أرباح صارمة للاحتفاظ بجزء أكبر من أرباح الأعمال لتمويل متطلبات النمو. المشاريع القائمة ، ومع ذلك ، لا تحتاج إلى اتباع هذه السياسة.
وضع السيولة للشركة ومتطلبات رأس المال العامل:
يجب أن ينظر المدير المالي في الوضع النقدي للشركة واحتياجات الشركة من الأموال اللازمة للوفاء بالتزامات النضج ومتطلبات رأس المال الثابت والعملي مع اتخاذ قرارات الأرباح. يتم دفع أرباح الأسهم بشكل عام من النقد. ولذلك ينبغي أن يمارس مدير الشؤون المالية الحرص على التأكد من أن الأموال النقدية متاحة بسهولة لتوزيع الأرباح.
إن توفر فائض كبير لا يعني دائماً توافر السيولة في الشركة ولا سيما عندما يتم إجراء قدر كبير من البيع بالائتمان. بحلول الوقت الذي يتم فيه جمع عائدات البيع المرتبطة بالمستحقات ، قد تحتاج الشركة إلى أموال لشراء المواد اللازمة لعملية الإنتاج.
وهكذا ، على الرغم من وجود الربح وحتى توفر النقد ، فقد تكون متطلبات رأس المال العامل للشركة وشيكة إلى الحد الذي قد يتطلب اتباع سياسة توزيع أرباح متحفظ.
مرة أخرى ، إذا كان لدى الشركة كمية كافية من الموارد النقدية الموجودة في الوقت الذي تكون فيه بعض القروض التي تم أخذها في الماضي مستحقة ، فمن المستحسن تمويل المدير للحفاظ على السيولة النقدية للوفاء بالالتزامات السابقة وتعديل نمط الأرباح وفقًا لذلك.
في العديد من الحالات ، تعتمد الشركات على أرباحها لتمويل شراء الأصول الثابتة. في مثل هذه الظروف أيضًا ، يجب ألا تكون الإدارة ليبرالية في توزيع الأرباح على الأقل لبعض السنوات حتى ولو تم تحقيق ربح كبير.
القيود في اتفاقيات الديون:
ينبغي فحص أحكام عقود الديون بعناية عند اتخاذ قرار بشأن أشكال زيادة رأس المال ووضع سياسة توزيع الأرباح حيث أن معظم العملات تحتوي على أحكام تمنع استخدام ديون إضافية أو إصدار سندات من النوع السابق.
كما أنها تقيد دفع أرباح الأسهم وفي بعض الأحيان تمنع دفعها حتى يتم استيفاء شروط معينة. وغني عن القول إن المدير المالي يجب أن يتيح لمجلس الإدارة موجزًا عن جميع الأحكام التعاقدية التي تؤثر على هيكل رأس المال والأرباح بأي شكل من الأشكال.
موقف الإدارة:
وقبل كل شيء ، تتأثر القرارات المالية بموقف الإدارة. المواقف الإدارية التي تؤثر بشكل مباشر على اختيار التمويل وسياسة توزيع الأرباح هي تلك المتعلقة بمراقبة المؤسسة والمخاطر.
ترغب الإدارة الراغبة في الحفاظ على السيطرة على الشركة في جمع أموال إضافية مطلوبة عن طريق السندات والمخزون المفضل الذي لا يؤثر على السيطرة على مركز الإدارة في الشركة.
ومع ذلك ، إذا اقترضت الشركة أكثر مما يمكن خدمتها ؛ هناك كل خطر فقدان كل السيطرة على الدائنين. ولذلك ، من الأفضل التضحية بمقياس سيطرة من جانب بعض التمويل الإضافي للأسهم ، بدلاً من إدارة مخاطر سيطرة جميع الدائنين عن طريق جلب جرعات إضافية من الديون. في مثل هذه الحالة ، لا ينبغي أن يكون المدير المالي ليبراليًا بشكل كبير في توزيع الأرباح.
يحدد موقف الإدارة تجاه المخاطر أيضًا نمط رسملة الشركة. ستفضل إدارة المحافظ دائما السير على طريق للضرب وتتجنب دائما تحمل التزامات ثابتة لزيادة رأس المال على الرغم من أن اللجوء إلى تمويل الديون قد يكون مفيدا.
