أدوات خارجية للتحكم في مخاطر صرف العملات الأجنبية

تلقي هذه المقالة الضوء على الأدوات الخارجية الأربعة للتحكم في مخاطر صرف العملات الأجنبية. وهم: 1. استخدام التحوط لسوق الأمام 2. التحوط مع سوق المال 3. التحوط مع خيارات العملات 4. التحوط مع العملات الآجلة.

أداة خارجية # 1. باستخدام التحوط لسوق الأمام:

في سياق الأعمال العادية ، سيكون للشركة العديد من التعرضات التعاقدية بعملات مختلفة تستحق في تواريخ مختلفة. إن صافي التعرض لعملة معينة في تاريخ معين هو ببساطة الفرق بين إجمالي التدفقات الداخلة والخارجة من إجمالي التسويات التي سيتم تسويتها في ذلك التاريخ.

وهكذا ، لنفترض أن شركة ABC Co. لديها العناصر التالية المعلقة:

صافي تعرضها بالدولار الأمريكي عند 60 يومًا هو:

(800،000 + 300،000) - (200،000 + 250،000) = + 650،000 دولار أمريكي

في حين أن لديها صافي التعرض في NLG من -1،000،000 في 90 يوما.

إن استخدام العقود الآجلة للتحوط من التعرض للمعامالت في تاريخ واحد هو أمر بسيط للغاية. يتم بيع صافي تدفق تعاقدي للعملة الأجنبية إلى الأمام ويتم شراء صافي التدفق التعاقدي إلى الأمام.

هذا يزيل كل عدم اليقين بشأن قيمة العملة المحلية للمستحق أو المستحق الدفع. وبالتالي ، في المثال أعلاه ، للتحوط من تعرض الدولار الأمريكي لمدة 60 يومًا ، يمكن أن تبيع ABC Co. إلى الأمام مبلغ 650،000 دولارًا أمريكيًا ، بينما يمكن لشركة NLG شراء NLG 1،000،000 90 يومًا لمدة 90 يومًا.

ماذا عن التعرض في تاريخ مختلف؟ يتمثل أحد الحلول الواضحة في تغطية كل تعرض بشكل منفصل بعقد بيع أو شراء قادم حسب مقتضى الحال. وبالتالي ، في المثال ، يمكن للشركة أن تحوط تعرض الدولار الأمريكي لمدة 60 يومًا ببيع قادم وعرضه قبل 180 يومًا من خلال الشراء الآجل.

أداة خارجية # 2. التحوط مع سوق المال:

يمكن للشركات ، التي لديها إمكانية الوصول إلى أسواق المال الدولية للاقتراض قصير الأجل وكذلك الاستثمار ، استخدام سوق المال للتحوط من التعرض للمعاملات.

على سبيل المثال: لنفترض أن شركة ABC الألمانية لديها مستحق هولندي هولندي لمدة 90 يومًا بقيمة 10،000،000 NLG. لديها إمكانية الوصول إلى أسواق الإيداع الأوروبية في DEM وكذلك NLG.

لتغطية هذا التعرض ، يمكنه تنفيذ التسلسل التالي للمعاملات:

1. الاقتراض NLG في السوق اليورو NLG لمدة 90 يوما.

2. تحويل البقعة إلى ماركا.

3. استخدام DEM في عملياتها ، على سبيل المثال ، لسداد قرض مصرفي قصير الأجل أو قائمة جرد مالي.

4. عندما يتم تسوية المستحق ، استخدمه لسداد قرض NLG.

لنفترض أن الأسعار على النحو التالي:

NLG / DEM Spot: 101025/35

90 يومًا للأمام: 1.1045 / 65

أسعار الفائدة الأوروبية NLG: 5¼ / 5½

أسعار الفائدة باليورو: 4¾ / 5.00

مقارنة الغطاء الأمامي مقابل غطاء سوق المال. مع التغطية الآجلة ، سوف تعطي كل NLG المباعة تدفق DEM (1 / 1.064) = 0،938 DEM ، بعد 90 يومًا. القيمة الحالية لهذا (في 4.74 ٪) هي

0.9038 / [1+ (0.0475 / 4)] = 0.8931 DEM

لتغطية استخدام سوق المال ، لكل NLG من المستحق ، واقتراض NLG 1 / [1 + (0.055 / 4)]

= NLG 0.9864 ، قم ببيع هذه النقطة للحصول على DEM (0.9864 / 1.1035)

= 0.8939

سداد قرض NLG عندما تنضج المستحقات. وبالتالي ، فإن أسواق المال تغطي ؛ هناك ربح صافٍ قدره 0.0008 مارك ألماني لكل مجموعة NLG من المستحقات أو 8000 مارك ألماني للمدينين 10 مليون دولار.

في بعض الأحيان ، قد يصبح التحوط في سوق المال البديل الأكثر اقتصادا بسبب بعض القيود التي تفرضها الحكومات. على سبيل المثال ، قد لا يُسمح للشركات المحلية بالوصول إلى سوق اليورو بالعملة المحلية أو قد لا يُسمح لغير المقيمين بالوصول إلى أسواق المال المحلية.

سيؤدي ذلك إلى وجود فروق كبيرة بين أسعار الفائدة في سوق اليورو وأسواق المال المحلية لنفس العملة. وحيث أن أسعار / التخفيضات المستقبلية مرتبطة بفروق الفائدة في السوق الأوروبية بين عملتين ، فإن هذا النقص سيوفر فرصًا لتوفير التكلفة.

على سبيل المثال ، استوردت شركة دنمركية أجهزة كمبيوتر بقيمة 5 ملايين دولار من مورد في الولايات المتحدة. يستحق الدفع خلال 180 يومًا.

أسعار السوق هي كما يلي:

DKK / USD Spot: 5.5010 / 20

180 يومًا للأمام: 5.4095 / 5.4110

اليورو دولار: 9 ½ / 9 ¾

Euro DKK: 6¼ / 6½

المحلي DKK: 5¼ / 5½

فرضت الحكومة الدنماركية حظراً مؤقتاً على الاقتراض من غير المقيمين في سوق المال المحلي. ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻜﻞ دوﻻر ﻣﻦ اﻟﺪﻓﻌﺎت اﻟﻘﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺪﻓﻊ ، ﻳﺸﻤﻞ اﻟﻐﻄﺎء اﻷﻣﺎﻣﻲ ﺗﺪﻓﻘًﺎ ﺧﺎرج اﻟﺒﻼد ﻳﺒﻠﻎ 5.4110،180 ﻳﻮﻣﺎً ﻣﻦ اﻵن.

وبدلاً من كل دولار يدفع ، يمكن للشركة اقتراض 50525 كرونة دانمركية بسعر 5.5٪ ، وتبرئة بمبلغ 0.9547 دولار في السوق الفوري واستثمارها عند 9.50٪ في ودائع اليورو دولار لتتراكم إلى دولار واحد لتسوية المبالغ المستحقة الدفع. سيتعين عليه سداد 5.3969 كرونة دانمركية [= 5.2525 * 1.0275] ، بعد مرور 180 يومًا. ويمثل ذلك وفرا قدره 0.0141 كرونة دانمركية لكل دولار مستحق الدفع أو 500 70 كرونة دانمركية على مبلغ 5 ملايين دولار مستحق الدفع.

من المثال أعلاه ، من الواضح أنه من وقت لآخر ، قد تنشأ فرص توفير التكاليف إما بسبب بعض النقص في السوق أو ظروف السوق الطبيعية ، والتي يمكن لأمين الصندوق أن يستغلها لتحقيق مكاسب كبيرة. بعد أن قررت التحوط ضد التعرض ، يجب فحص جميع البدائل المتاحة لتنفيذ التحوط.

خيارات:

بموجب العقد الآجل أو العقود الآجلة ، تسليم العقود أو عكسها بالسعر السائد ، أمر أساسي ، وبالتالي فإن أي حركة مؤاتية لمؤشر الأسعار لن تكون مفيدة للمشتري / الشركات. للتغلب على هذه الميزة الأساسية ، تم اختراع خيارات ، حيث كان لدى المشتري خيار شراء أو بيع ما دون أي التزام.

تنقل الخيارات الحق في شراء أو بيع كمية متفق عليها من عملة العملة وفقًا لقيمة المؤشر ، بسعر متفق عليه ، دون أي التزام بالقيام بذلك.

وبالتالي ، الخيار هو حق ليس التزاما.

سوف يمارس صاحب الخيار أو المشتري الخيار (الشراء أو البيع) في حالة تحرك سعر السوق سلبًا وسيسمح بانقضاء عقد الخيار إذا كان سعر السوق مناسبًا من سعر الخيار.

ومن ناحية أخرى ، فإن البائع الخيار ، وهو عادة بنك أو مؤسسة مالية أو بورصة ، ملتزم بتسليم العقد ، إذا تم ممارسته بالسعر المتفق عليه ، ولكن ليس لديه الحق في إلغائه / إلغائه.

يتم تداول الخيارات في البورصات ، حيث يكون الطرف المقابل هو Option Exchange.

تسمى الخيارات التي تمنح حق الشراء بسعر ثابت في تاريخ محدد أو قبله Call option ، بينما تسمى الخيارات التي تمنح حق البيع بسعر ثابت أو قبل موعد محدد Put Option.

إن السعر الذي يمكن عنده ممارسة الخيار والأصل الأساسي الذي يتم شراؤه أو بيعه يسمى سعر الإقلاع أو السعر الإجباري.

تكلفة الخيار ، وعادة ما تفرض مقدما على المشتري من الخيار ، ودعا قسط. هذه هي رسوم شراء عقد الخيار (شبيه بقسط التأمين). ويسمى اليوم الأخير الذي يمكن فيه ممارسة الخيار ، تاريخ الاستحقاق أو تاريخ انتهاء الصلاحية.

في المال:

عندما يكون سعر الإضراب أقل من السعر الفوري ، في حالة وجود خيار استدعاء أو عندما يكون سعر الإضراب أعلى من السعر الفوري في حالة خيار البيع ، يكون الخيار في المال ، مما يمنح المشتري خيار الخيار لممارسة نفس الشيء.

في المال:

عندما يكون سعر الإضراب مساوياً للسعر الفوري ، يقال إن الخيار يكون عند المال دون ترك أي مكسب أو خسارة للاستفادة من الخيار.

شيء اخر غير النقود:

سعر الإضراب أقل من السعر الفوري في حالة خيار البيع وفوق السعر الفوري في حالة خيار الشراء ، يُقال إن هذا الخيار خارج النقود. من الأفضل ترك الخيار ينتهي بدون استخدام ، في حال كان الخيار خارج المال.

الخيارات هي من نوعين ، عندما ينظر إليها من زاوية التسليم / انتهاء الصلاحية:

1. يمكن ممارسة الخيار الأمريكي في أي تاريخ قبل و بما في ذلك (تاريخ انتهاء الصلاحية).

2. لا يمكن ممارسة الخيار الأوروبي إلا في تاريخ الاستحقاق (تاريخ محدد).

يضمن عقد الخيار للمشتري ضد سيناريو الحالة الأسوأ ويسمح له بالاستفادة من أي حركة مواتية في السعر الفوري. الخيارات هي على حد سواء منتجات OTC وكذلك تبادل العملات ، الأكثر شعبية خيارات العملات ، والتي يتم تداولها في العديد من البورصات في العالم. الخيارات الأخرى هي خيارات الأسهم وخيارات السلع وخيارات المؤشرات وما إلى ذلك.

قد نرى الآن عمل خيار ، في مثال العملة على النحو التالي:

مثال :

ﻗﻞ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﻳﻜﻲ / إﻋﺎدة اﻟﺘﺼﻨﻴﻒ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮى 1.10.09 ﻳﺤﺼﻞ اﻟﻤﺼﺪر ﻋﻠﻰ ﻣﺒﻠﻎ ﻣﻘﺪارﻩ ﻣﻠﻴﻮن دوﻻر أﻣﺮﻳﻜﻲ 6 أﺷﻬﺮ ، أي 1.4.1. السعر الفوري للدولار / إعادة هو 45.00.

والآن بسبب عدم يقين السوق ، يشعر بأن الروبية قد تضعف لمدة ستة أشهر أسفل المسار ، ولا يعتبرها مناسبة لإغلاق فرصه في أي جانب صاعد ، من خلال حجز العقد الآجل. من ناحية أخرى ، يمكن للسوق الذهاب في اتجاه آخر ، إذا استمرت التدفقات الكبيرة. وهو قادر على الحصول على خيار البيع مقابل الدولار الأمريكي عند 45.50 بقيمة 1.4.10 وبعلاوة قدرها 0.05 بيس لكل دولار. بسبب هذا التناقض في وجهات النظر ، فإنه يشعر بأنه من الحكمة شراء خيار البيع بسعر 45.50 ، بعلاوة 5 paise لكل دولار ، بدلاً من حجز العقد الآجل عند 45.50.

في تاريخ انتهاء الصلاحية ، أي 1.4.10 ، النقطة USD / Re هي 46.05 ، فهو يسمح بخيار بيع وبيع الدولار في السوق عند 46.05 والحصول على 50 paise (بعد تعديل تكلفة الأقساط).

وبالتالي فقد اغتنم فرصة للاستفادة من الارتفاع بتكلفة صغيرة على شكل علاوة ، وبالتالي قام بتأمين قيمة كسبه بالدولار الأمريكي عند 45.45 (45.50 - 0.05) من ناحية ومن ناحية أخرى ، احتفظ بالحق في الاستفادة من الاستفادة من أي تحرك في السوق لصالحه بعد معدل الإضراب.

يعتمد تسعير قسط الخيار على عدة عوامل. هناك عدة طرق لمقاربة تسعير الخيارات مثل النظرية الثنائية ، كوكس-روبنتشتاين ، غارمان ، ونظرية كوهلاغين ، ونموذج بلاك-سكولز الأكثر شعبية بين الجميع.

يعتمد خيار الخيار على الجوانب التالية:

1. دعوة ووضع الاختيار

2. المبلغ (سواء كانت حصة السوق أو قطعة صغيرة)

3. سعر الإضراب

4. اكتب - أمريكي أو أوروبي

5. معدل بقعة

6. فروق أسعار الفائدة

7. معدل المبادلة (فروق سعرية متقدمة)

8. التقلب في سعر الكامنة.

القضية المعقدة لتسعير الخيار معقدة بسبب تأثير العديد من العوامل المذكورة أعلاه ، حيث يتم حساب سعر الخيار عادة على أساس نماذج الكمبيوتر.

ومع ذلك ، فإن التذبذب في سعر الكامنة هو أهم ميزة ويتأثر سعر الخيار بشكل مباشر بالقيمة نفسها ، بمعنى أنه كلما ارتفع معدل التذبذب ، كلما كان السعر أعلى.

يتم استخدام الخيارات على نطاق واسع في أسواق الصرف الأجنبي ، حيث تتوفر خيارات تداول العملات الأجنبية وتداولها. عادة ما يتم تداول الأسهم والمتاجر المرتبطة بالسلع فقط. كما تتوفر خيارات في البورصات المختلفة للتحوط من مخاطر أسعار الفائدة.

خيارات متاحة أيضا على العقود الآجلة ، وإعطاء سيف ذو حدين في يد المشتري. لدى المشتري خيار لممارسة السعر الثابت في ثابت العقود الآجلة ، مما يسمح بمرونة في العقود الآجلة.

التعلم الأساسي :

1. الخيار:

العقود تمنح حاملها الحق دون التزام بالتعاقد.

2. قسط:

في العقد الخيار يمثل الرسوم التي يتقاضاها كاتب الخيار.

3. خيار الاتصال:

ويسمى الخيار الذي يمنح حق الشراء بسعر ثابت في أو قبل تاريخ محدد "خيار الشراء".

4. ضع الخيار:

ويسمى الخيار الذي يمنح حق البيع بسعر ثابت في أو قبل تاريخ محدد خيار البيع.

5. سعر الإضراب:

إن السعر الذي يمكن عنده ممارسة الخيار والأصل الأساسي الذي يتم شراؤه أو بيعه يدعى سعر التنفيذ أو سعر التنفيذ.

6. في المال:

عندما يكون سعر الإضراب أقل من السعر الفوري ، في حالة خيار الشراء أو عندما يكون سعر الإضراب أعلى من السعر الفوري في حالة وجود خيار البيع ، يكون الخيار في المال ، مما يمنح المشتري خيار الخيار لممارسة تخفيض السعر.

7. في المال:

عندما يكون سعر الإضراب مساوياً للسعر الفوري ، يقال إن الخيار هو عند المال دون ترك أي مكسب أو خسارة للاستفادة من الخيار.

8. الخروج من المال:

عندما يكون سعر الإضراب أقل من السعر الفوري في حالة خيار البيع وفوق السعر الفوري في حالة خيار الشراء ، يُقال إن هذا الخيار خارج النقود.

9. الخيار الأمريكي:

يمكن أن تمارس في أي تاريخ قبل وبما في ذلك تاريخ انتهاء الصلاحية.

10. الخيار الأوروبي:

يمكن ممارستها فقط في تاريخ الاستحقاق (تاريخ محدد).

أداة خارجية # 3. التحوط مع خيارات العملات:

توفر خيارات العملة وسيلة أكثر مرونة لتغطية التعرض للمعاملات. يمكن تحوط التدفقات الخارجية المتعاقد عليها من خلال شراء خيار الشراء (أو بيع خيار البيع) على العملة بينما يمكن تغطية التحويالت عن طريق شراء خيار البيع. (أو كتابة خيار مكالمة. هذه إستراتيجية "مكالمة مغطاة").

تعتبر الخيارات مفيدة بشكل خاص للتحوط من التدفقات النقدية غير المؤكدة ، أي التدفقات النقدية التي تكون متوقفة على أحداث أخرى.

الحالات النموذجية هي :

(أ) المناقصات الدولية:

سوف تتحقق تدفقات النقد الأجنبي فقط إذا كان العرض ناجحًا. إذا كان تنفيذ العقد يتضمن شراء المواد والمعدات وغيرها من بلدان ثالثة ، فهناك أيضًا تدفقات طارئة من العملات الأجنبية. '

(ب) المستحقات بالعملات الأجنبية ذات مخاطر التخلف الرئيسية أو المخاطر السياسية ، على سبيل المثال ، قد تفرض الحكومة المضيفة التابعة لشركة أجنبية قيودًا فجائية على إعادة الأرباح إلى الوطن.

(ج) استثمار محفظة محفوفة بالمخاطر:

ويقول مدير الصناديق في المملكة المتحدة قد يحمل محفظة من الأسهم / السندات الأجنبية تبلغ قيمتها الحالية 50 مليون مارك ألماني ، وهو يخطط للتصفية في غضون 6 أشهر. إذا قام ببيع 50 مليون مارك ألماني إلى الأمام وتراجع قيمة المحفظة بسبب هبوط سوق الأسهم الألمانية وارتفاع أسعار الفائدة ، سيجد نفسه أكثر من المؤمن عليه وقصيرة في DEM.

على سبيل المثال ، في 1 يونيو ، يجب على شركة في المملكة المتحدة دفع مبلغ 5،00،000 مارك ألماني مستحق الدفع في 1 سبتمبر. أسعار السوق هي كما يلي:

DEM / GBP Spot: 2.8175 / 85

نقاط المبادلة لمدة 90 يومًا: 60/55

تتوفر مكالمات سبتمبر مع إضراب 2.82 (DEM / GBP) للحصول على علاوة قدرها 0.20 paise لكل DEM. تقييم التحوط الأمامي مقابل شراء خيارات المكالمة مع الإشارة إلى المركز المفتوح.

(ط) المركز المفتوح:

لنفترض أن الشركة تقرر ترك المستحق غير المتحوط. إذا كان سعر الجنيه الإسترليني / مارك الشرق الأوسط عند الاستحقاق هو St ، فإن القيمة الاستثنائية للدفع هي (5،00،000) سانت

(2) التحوط إلى الأمام:

إذا اشترت الشركة مبلغ 5000.00 مارك ألماني إلى الأمام بسعر العرض البالغ 2.8130 / PS أو PS0.3557 / DEM ، فإن قيمة المبلغ المستحق هي PS (5،00،000 * 0.3557) = PS 1،77،850.

(iii) خيار Call:

وبدلاً من ذلك ، تشتري الشركة خيارات الاتصال على مبلغ 5،00،000 مارك ألماني مقابل إجمالي أقساط التأمين على PS 1000.

عند الاستحقاق ، سيكون التدفق النقدي الخاص به كما يلي:

PS [(5،00،000) St + 1025] لـ St <= 0.3546

و PS [5،00،000) (0.3546) + 1025]

= PS 178325 لـ St> = 0.3546.

هنا ، من المفترض أن يتم تمويل نفقات قسط من الاقتراض لمدة 90 يوما بنسبة 10 ٪.

العقود الآجلة :

منتج مشتقات آخر شائع ويستخدم على نطاق واسع هو العقود الآجلة ، التي تطورت من العقود الآجلة. يمكن أن يطلق على العقود الآجلة نسخة أخرى من العقود الآجلة المتداولة في البورصة ، والتي تستند إلى اتفاقية شراء أو بيع أصل بسعر معين في وقت معين في المستقبل. العقود الآجلة هي عقود موحدة بقدر الكمية (المبالغ) وتواريخ التسليم (الفترة) من العقود.

ينقل العقد المستقبلي اتفاقية لشراء كمية محددة من السلعة أو الأدوات المالية بسعر محدد في تاريخ مستقبلي محدد. وهو التزام على المشتري بشراء الأداة الأساسية والبائع لبيعه ، ما لم يتم بيع العقد لشخص آخر / كيان آخر من أجل جني الأرباح أو حجز / الحد من الخسارة.

دعونا نرى الآن السمات الرئيسية للعقود المستقبلية:

1. يقيس جودة الأصول الأساسية لكل عقد ، والمعروفة باسم حجم العقد. ويسمى أيضا المبلغ الأساسي النظري.

2. يقوم بتقييد الحركة السعرية الأدنى للعقد المعروف باسم حجم التجزئة ، لنقُل عن نقطة أساس GBP / USD.

3. فترة العقد هي أيضا موحدة - قل ثلاثة أشهر تبدأ / تنتهي في شهر ربع سنة تقويمية من مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر.

4. العقود الآجلة هي عقود متداولة في البورصة ، وبالتالي فإن عقود البيع والشراء هي بين العقود الآجلة والمشتري أو البائع وليس مباشرة بين المشترين والبائعين. التبادلات في منتصف كل العقود.

5. يحافظ تبادل العقود الآجلة على الجدارة الائتمانية ، عن طريق الهامش على المشتري والبائعين ، والتي يتم تعديلها كل يوم.

6. التسليم بموجب عقد مستقبلي ليس واجباً ، ويمكن للمشتري / البائع تأجيل العقد عن طريق تعبئة مبلغ الفرق بالسعر / السعر الحالي للمبلغ الأساسي.

وبالتالي فإن العقود الآجلة هي نوع من العقود الآجلة ، ولكنها تختلف عن الأمام بعدة طرق.

يمكن سرد الفرق بين الاثنين على النحو التالي:

المستقبل:

1. عقد تداول متداول.

2. كمية موحدة من العقد.

3. فترة زمنية قياسية ، مثلا ثلاثة أشهر ، ستة أشهر ، إلخ.

4. تسليم الكامنة ليست ضرورية.

5. مخاطر العقد على البورصات ، أي الأداء المضمون بواسطة التبادلات.

6. يعمل على متطلبات الهامش ، ويتم وضع علامة على السوق كل يوم.

مهاجمون:

1. منتج OTC.

2. يمكن بذل أي مبلغ غريب على أساس الحاجة.

3. يمكن إجراء أي فترات غريبة ، ويقول شهر ونصف الشهر أو 100 يوم ، وما إلى ذلك.

4. التسليم أمر ضروري.

5. مخاطر الائتمان على الأطراف المقابلة ، أي المشترين والبائعين.

6. الهوامش ليست إجبارية. لم يتم وضع علامة ، أي ، على السوق كل يوم.

عملية الهامش:

مما سبق ، يمكن ملاحظة أن العمود الفقري والجدارة الائتمانية وقدرات البورصة لتسوية العقود تستند إلى آلية الهامش. يتم وضع علامة على العقود المستقبلية على أساس يومي وهي بالتالي مشابهة للعقود الآجلة المستقرة اليومية. يتم فرض ثلاثة أنواع من الهوامش في عقد مستقبلي.

1. الهامش الأولي:

في بداية كل عقد جديد ، يتم دفع الهامش المبدئي إلى البورصة في شكل نقد أو أي سائل آخر معتمد (مثل سندات الخزينة والسندات والضمانات البنكية). وهو عادة ما يكون بهامش صغير ، مما يمكن المشترين والبائعين من القيادة واللعب في قيمة كبيرة من العقد.

على سبيل المثال ، في الهامش الأولي في بورصة لندن للعقود الآجلة المالية الدولية (LIFFE) الهامش لعقد يورو / دولار بقيمة 1 مليون دولار أمريكي هو 500 دولار أمريكي فقط. وبالتالي ، يمكن لأي شخص لديه 500 دولار أمريكي فقط لعب / الدخول في عقد مستقبلي كبير بقيمة 1.00 مليون دولار أمريكي.

2. الهامش المتغير:

يتم حسابها على أساس يومي ، عن طريق وضع علامة على العقد في السوق في نهاية كل يوم. عادة ما يتم إيداع هذا الهامش نقدًا فقط. وبالتالي ، فإن أي حركة معاكسة في قيمة الأصل الأساسي يتم إيداعها نقدًا لتغطية مخاطر الائتمان المتزايدة.

تقوم البورصة بإجراء نداء الهامش ، عند تآكل قيمة العقد الذي عادة ما يتم إيداعه وإتاحته في حساب الهامش مع الصرف في صباح اليوم التالي. في حالة تقدير قيمة العقد ، يحدث الفرق للمشتري ويعود الفضل في ذلك إلى حساب هذا الهامش.

3. هامش الصيانة:

يتشابه هذا الهامش مع الحد الأدنى للرصيد المتوفر للقيام بالتداول في البورصة ويتعين على المشتري / البائع الاحتفاظ به في حساب الهامش مع البورصة. كما أن البورصة مصرح لها أيضاً بالخصم / إضافة الهامش المتغير إلى هذا المبلغ حيث يحتاج الطرف إلى تمويل الحساب باستمرار في حالة استمرار التآكل في قيمة العقد.

دعونا نرى الآن مثالاً على العقد المستقبلي في سوق اليورو لرؤية حركة الهوامش في العقود الآجلة.

عقد اليورو دولار لمبلغ أساسي بقيمة يورو مليون يورو

حجم القسط 1 نقطة أساس ، فترة 3 أشهر

سيكون حجم القراد 0.0001 مساوياً لـ 25.00 يورو كما يلي:

المبدأ النظري x حجم القطة x الفترة (سنوية)

1000000 × 0.0001 × 3/12 = 25.00 يورو لكل حركة.

لنفترض أن العقد كان BOT على 1.4.04 في السعر الفوري لسعر EURO / USD عند 1.2700 والسعر المستقبلي عند 1.3000 قيمة 30.6.04.

وقد أودع المشتري 500 يورو كهامش أولي و 2000 يورو كهامش للصيانة مع الصرف (الحد الأدنى للرصيد).

لنقل على 2.4.04 ، يتحرك السعر الفوري إلى 1.2690 (حركة بمقدار 10 نقاط) مقابل المشتري ، وسيتم خصم حساب الصيانة الخاص به بمقدار 250.00 يورو (10 نقاط × 25.00) التي يجب عليه تجديدها للحفاظ على الحد الأدنى للرصيد.

يتحرك السعر الفوري إلى 1.2710 على 3.4.04 ، سيحسب التبادل (20 × 25) 500.00 يورو إلى حساب الهامش الخاص به ويمكنه الآن سحب 250.00 يورو بما يزيد عن الحد الأدنى للهامش في حسابه.

العقود الآجلة يمكن أن تكون أساسا من أربعة أنواع رئيسية:

ا. السلع السلعية

ب. العقود الآجلة المالية ، بما في ذلك أسعار الفائدة الآجلة

ج. العملات الآجلة و

د. مؤشر العقود الآجلة.

تم تداول العقود الآجلة لأول مرة في بورصة شيكاغو التجارية عام 1972 ، وشهد السوق المستقبلي نمواً هائلاً على مدى العقود الماضية ، من حيث الاستخدام ، وعدد الأدوات كما هو جغرافي أيضًا.

التعلم الأساسي :

المستقبل:

هو عقد يتم تداوله في البورصة لتسليم أو استلام سلعة ما.

أداة خارجية # 4. التحوط مع العملات الآجلة :

إن التحوّط بعقود العملات الأجنبية التعاقديّة مع العقود الآجلة للعملة هو من نواحٍ كثيرة مماثلة للتحوط مع العقود الآجلة. يتم التحوط من المستحق عن طريق بيع العقود الآجلة في حين يتم التحوط من المدفوعات المستحقة عن طريق شراء العقود الآجلة.

يختلف التحوط الآجل عن التحوط الآجل بسبب الملامح الجوهرية للعقود المستقبلية. مزايا العقود الآجلة هي ، أسهل وأكثر سيولة. سوف تدخل البنوك في العقود الآجلة فقط مع الشركات (وفي حالات نادرة الأفراد) مع أعلى تصنيف ائتماني. ثانياً ، التحوط الآجل أسهل بكثير لأن هناك تبادل منظم مع دوران كبير.