14 العوامل المهمة التي تؤثر على اختيار هيكل رأس المال

بموجب هيكل رأس المال ، يتم تحديد نسبة مصادر رأس المال طويلة الأجل. تحدد النسبة الأكثر ملاءمة بنية رأس المال المثلى. هذا هو ما يحدث في حاجة الشركة لأن EPS هي الحد الأقصى لذلك. بعض العوامل الرئيسية التي تؤثر على اختيار هيكل رأس المال هي:

Image Courtesy: tradeandexportme.com/wp-content/uploads/2013/10/businesses.jpg

(1) موقف التدفق النقدي:

في حين أن اختيار هيكل رأس المال يجب أن يوضع في الاعتبار وضع التدفق النقدي المستقبلي. يجب استخدام رأس المال الدينى فقط إذا كان وضع التدفق النقدى جيد بالفعل لأن هناك حاجة إلى الكثير من النقد من أجل دفع الفائدة واسترداد رأس المال.

(2) نسبة تغطية الفائدة - ICR:

بمساعدة هذه النسبة ، يتم بذل جهد لمعرفة عدد المرات التي تكون فيها الأرباح قبل الفوائد والضرائب متاحة لدفع الفائدة. ﺳﺗﮐون ﻗدرة اﻟﺷرﮐﺔ ﻋﻟﯽ اﺳﺗﺧدام رأس اﻟﻣﺎل اﻟداﺋﻧﻲ ﻓﻲ ﻧﺳﺑﺔ ﻣﺑﺎﺷرة ﻟﮭذه اﻟﻧﺳﺑﺔ.

من الممكن أنه على الرغم من تحسن معدل الفائدة ، قد يكون وضع التدفق النقدي للشركة ضعيفًا. ولذلك ، فإن هذه النسبة ليست مقياسًا مناسبًا أو مناسبًا لقدرة الشركة على دفع الفائدة. من المهم بنفس القدر وضع وضع التدفق النقدي في الاعتبار.

(3) نسبة تغطية خدمة الدين- DSCR:

هذه النسبة تزيل ضعف ICR. هذا يدل على وضع التدفق النقدي للشركة.

تخبرنا هذه النسبة عن المدفوعات النقدية التي يتعين القيام بها (على سبيل المثال ، توزيعات الأرباح التفضيلية وسداد الفائدة وسداد رأس المال) ومبلغ النقد المتاح. النسبة الأفضل تعني قدرة الشركة الأفضل على سداد الديون. وبالتالي ، يمكن استخدام المزيد من الديون في هيكل رأس المال.

(4) عائد الاستثمار - عائد الاستثمار:

زيادة العائد على الاستثمار في الشركة يزيد من قدرتها على استخدام المزيد من رأس المال الديون.

(5) تكلفة الدين:

تعتمد قدرة الشركة على تحمل الديون على تكلفة الدين. في حال كان سعر الفائدة على رأس المال أقل ، يمكن استخدام المزيد من رأس المال ، والعكس بالعكس.

(6) معدل الضريبة:

معدل الضريبة يؤثر على تكلفة الديون. إذا كان معدل الضريبة مرتفعًا ، تقل تكلفة الدين. والسبب في ذلك هو خصم الفائدة على رأس المال من الأرباح ، مع الأخذ في الاعتبار أنه جزء من النفقات وتوفير في الضرائب.

على سبيل المثال ، لنفترض أن الشركة تأخذ قرضاً بقيمة 0 نقطة لكل 100 ، وأن سعر الفائدة على هذا الدين هو 10٪ ومعدل الضريبة هو 30٪. عن طريق خصم 10 / - من العائد قبل احتساب الفائدة والضريبة ، سيتم إجراء توفير في الضرائب (إذا لم يتم خصم 10 على حساب الفائدة ، يجب دفع ضريبة بنسبة 30٪).

(7) تكلفة رأس المال:

تتأثر تكلفة رأس المال السهمي (وهو ما يعني توقعات المساهمين في الأسهم من الشركة) باستخدام رأس المال. إذا تم استخدام رأس مال الدين بشكل أكبر ، فإنه سيزيد من تكلفة رأس المال السهمي. السبب البسيط لهذا هو أن زيادة استخدام رأس المال يزيد من مخاطر المساهمين في الأسهم.

لذلك ، يمكن استخدام رأس المال الديون فقط على مستوى محدود. حتى إذا تم استخدام رأس مال الدين بعد هذا المستوى ، فإن تكلفة رأس المال السهمي تبدأ في الارتفاع بسرعة. يؤثر سلبا على القيمة السوقية للأسهم. هذا ليس وضعا جيدا. يجب بذل الجهود لتجنب ذلك.

(8) تكاليف الطفو:

تكاليف الطفو هي تلك النفقات التي يتم تكبدها أثناء إصدار الأوراق المالية (على سبيل المثال ، أسهم الأسهم ، الأسهم الممتازة ، السندات ، إلخ). وتشمل هذه شركات التأمين ، والوساطة المالية ، ونفقات القرطاسية ، وما إلى ذلك. عموما ، فإن تكلفة إصدار رأس المال الديون أقل من رأس المال. هذا يجذب الشركة نحو رأس المال الديون.

(9) مراعاة المخاطر: هناك نوعان من المخاطر في الأعمال:

(1) مخاطر التشغيل أو مخاطر العمل:

يشير ذلك إلى مخاطر عدم القدرة على الوفاء بتكاليف التشغيل الدائمة (مثل إيجار المبنى ، دفع الراتب ، قسط التأمين ، الخ) ،

(2) المخاطر المالية:

يشير ذلك إلى مخاطر عدم القدرة على سداد مدفوعات مالية ثابتة (على سبيل المثال ، دفع الفائدة ، توزيعات الأرباح التفضيلية ، إعادة رأسمال الديون ، إلخ) كما وعدت الشركة.

يعتمد إجمالي مخاطر الأعمال على كلا النوعين من المخاطر. إذا آﺎﻧﺖ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﺘﺸﻐﻴﻠﻴﺔ ﻓﻲ اﻷﻋﻤﺎل أﻗﻞ ، ﻳﻤﻜﻦ ﻣﻮاﺟﻬﺔ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ وهﻮ ﻣﺎ ﻳﻌﻨﻲ اﺳﺘﺨﺪام ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ رؤوس أﻣﻮال اﻟﺪﻳﻦ. على العكس ، إذا كانت مخاطر التشغيل مرتفعة ، فإن المخاطر المالية التي تحدث على الأرجح بعد زيادة استخدام رأس المال يجب تجنبه.

(10) المرونة:

وفقا لهذا المبدأ ، ينبغي أن يكون هيكل رأس المال مرنا إلى حد ما. المرونة تعني أنه ، إذا لزم الأمر ، يمكن زيادة أو زيادة رأس المال في العمل بسهولة. لا يمكن تخفيض مقدار رأس المال في العمل إلا في حالة رأس المال أو رأس المال المدين.

إذا كان لدى الشركة في أي وقت من الأوقات رأسمال أكثر مما هو ضروري ، يمكن عندئذ إعادة دفع كل من رؤوس الأموال المذكورة أعلاه. من ناحية أخرى ، فإن سداد رأس المال السهمي غير ممكن من قبل الشركة خلال فترة عمرها. وبالتالي ، من وجهة نظر المرونة في إصدار رأس المال الدين ورأس المال التفضيل هو الأفضل.

(11) التحكم:

وفقا لهذا العامل ، في وقت إعداد هيكل رأس المال ، ينبغي التأكد من أن السيطرة على المساهمين الحاليين (الملاك) على شؤون الشركة لا تتأثر سلبا.

إذا تم جمع الأموال عن طريق إصدار أسهم أسهم ، فإن عدد مساهمي الشركة سوف يزيد ويؤثر بشكل مباشر على سيطرة المساهمين الحاليين. وبعبارة أخرى ، يزيد الآن عدد الملاك (المساهمين) المسيطر على الشركة.

هذه الحالة لن تكون مقبولة للمساهمين الحاليين. على العكس ، عندما يتم جمع الأموال من خلال رأسمال الديون ، ليس هناك أي تأثير على سيطرة الشركة لأن أصحاب السندات ليس لديهم سيطرة على شؤون الشركة. وبالتالي ، بالنسبة لأولئك الذين يدعمون هذا الدين رأس المال مبدأ هو الأفضل.

(12) الإطار التنظيمي:

هيكل رأس المال يتأثر أيضا باللوائح الحكومية. على سبيل المثال ، يمكن للشركات المصرفية جمع الأموال عن طريق إصدار رأس المال وحده ، وليس أي نوع آخر من الأمن. وبالمثل ، فإنه إلزامي بالنسبة للشركات الأخرى للحفاظ على نسبة دين إلى حقوق ملكية معينة مع جمع الأموال.

نسب ديون - أسهم مختلفة مثالية مثل 2: 1 ؛ 4: 1؛ تم تحديد 6: 1 للصناعات المختلفة. يجب إصدار العدد العام للأسهم والسندات بموجب إرشادات SEBI.

(13) شروط البورصة:

شروط سوق الأوراق المالية تشير إلى اتجاهات صعودية أو هبوطية في سوق رأس المال. كل من هذه الشروط لها تأثيرها على اختيار مصادر التمويل. عندما يكون السوق باهتًا ، يخشى المستثمرون في الغالب من الاستثمار في رأس المال بسبب المخاطر العالية.

على العكس ، عندما تكون الظروف في سوق رأس المال مبهجة ، فإنهم يعاملون الاستثمار في رأس المال باعتباره أفضل خيار لجني الأرباح. لذلك ينبغي على الشركات أن تختار اختيار مصادر رأس المال مع مراعاة الظروف السائدة في سوق رأس المال.

(14) هيكل رأس المال للشركات الأخرى:

يتأثر هيكل رأس المال بالصناعة التي ترتبط بها الشركة. جميع الشركات المرتبطة بصناعة معينة تنتج منتجات متشابهة تقريبا ، وتكاليف إنتاجها متشابهة ، وتعتمد على تكنولوجيا متطابقة ، ولديها ربحية مماثلة ، وبالتالي فإن نمط هيكل رأس مالها متشابه تقريبا.

بسبب هذه الحقيقة ، هناك نسب مختلفة للديون - حقوق الملكية منتشرة في الصناعات المختلفة. وبالتالي ، في وقت جمع الأموال يجب على الشركة أن تأخذ بعين الاعتبار نسبة الديون إلى حقوق الملكية السائدة في الصناعة ذات الصلة.